“七年之癢”關(guān)鍵年，券商預(yù)測(cè)2020 A股“長(zhǎng)牛”

　　在“繼續(xù)上漲”等券商研報(bào)樂觀預(yù)期下，股市“長(zhǎng)牛”將漸入佳境，增量資金大概率會(huì)出現(xiàn)，行情有望被點(diǎn)燃。

　　臨近年末，資本市場(chǎng)開啟前瞻熱潮。關(guān)于2020年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，以及A股投資策略，中金公司、國(guó)泰君安證券、招商證券、興業(yè)證券等十余家券商陸續(xù)發(fā)聲，以研報(bào)的方式向投資者作出解答。

　　多家券商研報(bào)顯示，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，積極的財(cái)政政策將會(huì)持續(xù)。股市將迎來“長(zhǎng)牛”，增量資金大概率會(huì)出現(xiàn)，滬指有望挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域。建議關(guān)注科技、金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊。

　　泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)2020年大盤將延續(xù)上升行情，科技股雖然內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)一定分化，但是總體依然會(huì)隨大盤上漲。

　　積極財(cái)政政策或持續(xù)

　　2020年是諸多目標(biāo)面臨兌現(xiàn)的關(guān)鍵一年：全面建成小康社會(huì)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比2010年翻一番、基本跨越中等收入陷阱、有效控制宏觀杠桿率等。多家券商認(rèn)為，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，積極的財(cái)政政策將會(huì)持續(xù)，基建有望趨勢(shì)性緩慢回升，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。

　　招商證券對(duì)2020年整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷是“前低后穩(wěn)”，上半年基建投資、房地產(chǎn)投資的改善將暫時(shí)緩和較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力。下半年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將逐步上升。

　　華泰證券認(rèn)為：“在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，宏觀政策可能在2020年年初就給出較為積極的對(duì)沖，在短期暫不放松地產(chǎn)的前提下，采用好項(xiàng)目加類地產(chǎn)的模式擴(kuò)信用，支撐企業(yè)資本開支，并加大專項(xiàng)債力度形成實(shí)物工作量。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在政策刺激下有望階段性企穩(wěn)。”

　　中金公司預(yù)測(cè)綜合衡量了潛在的上行和下行風(fēng)險(xiǎn)。“上行風(fēng)險(xiǎn)主要為中美貿(mào)易談判好于預(yù)期，以及逆周期調(diào)節(jié)舉措出臺(tái)的時(shí)點(diǎn)和力度超預(yù)期。另一方面，除了外需的不確定性以外，下行風(fēng)險(xiǎn)包括金融去杠桿和/或地產(chǎn)相關(guān)政策超預(yù)期收緊。”

　　“滯漲”環(huán)境下總量政策空間受限，結(jié)構(gòu)性政策仍然有望。在國(guó)泰君安證券看來，經(jīng)濟(jì)仍然有下行壓力，財(cái)政、貨幣配合為制造業(yè)中長(zhǎng)期信貸降融資成本；積極的財(cái)政政策將會(huì)持續(xù)，基建是主要逆周期政策的工具；產(chǎn)業(yè)政策方面，自主可控、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、布局全球產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　太平洋證券分析，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正面臨從穩(wěn)增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)軌，預(yù)計(jì)2020年經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)。另外，美國(guó)、歐元區(qū)及日本等國(guó)的擴(kuò)表，將進(jìn)一步助推全球?qū)捤沙保�新興資本市場(chǎng)將因此受益。

　　A股行情有望被點(diǎn)燃

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，2020年中國(guó)股市的吸引力，已為多方市場(chǎng)所看好，在“繼續(xù)上漲”等券商研報(bào)樂觀預(yù)期下，股市“長(zhǎng)牛”將漸入佳境，增量資金大概率會(huì)出現(xiàn)，行情有望被點(diǎn)燃。

　　展望2020年，興業(yè)證券表示，流動(dòng)性寬松大趨勢(shì)、開放加速等因素為股票市場(chǎng)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來估值提升機(jī)會(huì)。而在國(guó)家重視、居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正屬于中國(guó)的權(quán)益時(shí)代有望開啟，A股將迎來“長(zhǎng)牛”。

　　“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，A股每七年迎來一次兩年半的上行周期，2019年恰是本輪上行周期的起點(diǎn)。”招商證券在研報(bào)中預(yù)計(jì)，2020年上半年市場(chǎng)更多以結(jié)構(gòu)性行情為主，下半年市場(chǎng)在更加寬松的環(huán)境下有望繼續(xù)上漲。

　　指數(shù)區(qū)間方面，聯(lián)訊證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)在2019年歲末、2020年初或迎來政策密集期，行情有望被點(diǎn)燃，2020年上證綜指可能挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域，其上半年行情或更為確定。從業(yè)績(jī)看，2019年三四季度大概率將是上市公司盈利的底部。

　　太平洋證券預(yù)測(cè)，2020年國(guó)內(nèi)貨幣寬松空間打開，將利好銀行、地產(chǎn)等指數(shù)權(quán)重板塊估值修復(fù)，帶動(dòng)A股滬指站上3200點(diǎn)。疊加成長(zhǎng)5G產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，形成“戴維斯雙擊”，進(jìn)而引領(lǐng)滬指逼近3600點(diǎn)。

　　資金層面，新時(shí)代證券認(rèn)為，2020年增量資金大概率會(huì)出現(xiàn)，而且不只是海外、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的資金，還有可能會(huì)有個(gè)人投資者的入場(chǎng)。入場(chǎng)主要基于對(duì)三個(gè)要素的判斷，即貨幣政策不會(huì)太緊、股市政策非常友好、賺錢效應(yīng)改善的時(shí)間已經(jīng)接近1年。“速度可能沒有2012年-2015年那么快，但是方向是比較確定的”。

　　看好科技股

　　與科技主題相關(guān)的行業(yè)及主題，頻頻成為券商策略研報(bào)熱詞。

　　新時(shí)代證券稱，目前科技行業(yè)自下而上發(fā)展的產(chǎn)業(yè)邏輯比較強(qiáng)，從時(shí)間維度來看，機(jī)會(huì)可能會(huì)集中在2020年下半年。2019年很多科技行業(yè)出現(xiàn)較大漲幅，行情延續(xù)需等待業(yè)績(jī)或2020年下半年增量資金的出現(xiàn)。

　　興業(yè)證券看好大創(chuàng)新尤其是硬科技。中期而言，5G建設(shè)和應(yīng)用的時(shí)間窗口下的國(guó)產(chǎn)化替代浪潮，將帶動(dòng)科技和創(chuàng)新類產(chǎn)業(yè)的騰飛，大創(chuàng)新板塊業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放。

　　此外，興業(yè)證券還看好高股息資產(chǎn)的配置價(jià)值。全球負(fù)利率的環(huán)境下，從大類資產(chǎn)配置角度偏好收益率更高的權(quán)益類資產(chǎn)，尤其是高股息資產(chǎn)。以金融、地產(chǎn)、交運(yùn)、電力公用等行業(yè)龍頭為代表的高股息標(biāo)的有望獲得長(zhǎng)線資金的持續(xù)青睞。

　　太平洋證券認(rèn)為，“泛5G”高景氣度領(lǐng)域具備超額收益、高質(zhì)量發(fā)展階段等一系列優(yōu)勢(shì)，寬松的流動(dòng)性亦利于成長(zhǎng)行業(yè)形成“戴維斯雙擊”。在外部不確定性較大的背景下，內(nèi)需升級(jí)、基建投資回升、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和資產(chǎn)質(zhì)量提升，有利于銀行不良率改善，銀行、地產(chǎn)、建筑行業(yè)有望向好。此外，受政策利空影響較小的醫(yī)藥外包、血制品、疫苗等細(xì)分行業(yè)景氣度均有望持續(xù)回升。

　　聯(lián)訊證券研究院副院長(zhǎng)康崇利在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，以中長(zhǎng)期的角度，仍看好科技龍頭，科創(chuàng)板推出、重組新規(guī)發(fā)布、再融資松綁等將豐富科技公司的融資渠道，將資金引入符合先進(jìn)制造業(yè)和未來科技發(fā)展趨勢(shì)的上市公司，為有發(fā)展前景的上市公司提供直接融資的便利，最終加速國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)型。對(duì)科技龍頭公司無疑是長(zhǎng)期利好。

　　此外，圍繞消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，中金公司建議關(guān)注三條主線：一是在高物價(jià)期間往往相對(duì)跑贏的食品飲料、醫(yī)藥以及部分服務(wù)行業(yè)，以及受益于偏高食品價(jià)格的農(nóng)業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域；二是受益于5G及應(yīng)用周期深化、中國(guó)科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)兩條主線的科技相關(guān)行業(yè)；三是在消費(fèi)板塊中相對(duì)落后、估值低、預(yù)期低、倉(cāng)位低但未來有可能積極變化的行業(yè)，如家電、汽車等。