史上最大規模IPO啟動

　　自2016年宣布考慮首次公開募股(IPO)以來，“全球最賺錢的公司”——沙特阿美公司(Saudi Aramco)的上市之路一波三折。

　　目前，沙特阿拉伯資本市場管理局(CMA)已經正式批準沙特阿美IPO。11月17日，投資者可以開始認購，股票最終定價日為12月5日。

　　據悉，沙特阿美并未透露計劃發行股票的確切規模。《華爾街日報》稱，盡管人們對該公司的估值仍有疑問，但預計這仍將是有史以來全球最大規模的股份出售。

　　IPO一波三折

　　沙特阿美是全球最大的石油企業，壟斷了全球最大原油出口國沙特阿拉伯的所有石油資源，控制全球10%的原油市場。該公司為沙特國營企業，2018年的凈利潤為1111億美元，高于蘋果、谷歌和埃克森美孚的總和。據惠譽國際評級估計，2015年-2017年，沙特政府約70%的收入都來自于沙特阿美。

　　從2016年開始，就有消息傳出，沙特阿美要以IPO的方式把公司5%的股份投入股票市場，以募資1000億美元。

　　原本沙特阿美預計在2017年底前完成IPO，但這個計劃一直被推遲，到2018年甚至一度有傳聞稱其上市計劃被擱置。

　　今年4月，沙特阿美首次公開發行了120億美元債券，認購比例超過8倍，獲得巨大成功，IPO計劃又重新進入人們視野。但9月，無人機襲擊了沙特兩處石油設施后，沙特一半的石油生產被關停，IPO計劃被再次推遲。

　　10月20日，本是沙特阿美啟動IPO程序的日期，但為了更好地推銷IPO，等待第三季度財務數據，IPO被再次推遲。

　　11月3日，沙特阿美宣布其前三個季度凈利潤為680億美元。公司董事長表示，無人機襲擊并未對公司的銷售造成實質性影響。同日，沙特阿拉伯資本市場管理局(CMA)表示，已發布一項決議案，批準沙特阿美IPO。

　　招股書表示，散戶投資人必須在11月28日之前提出申請，并指出，公司最多只有0.5%的股份將分配給散戶投資人。沙特阿美IPO后，沙特政府將面臨6個月的禁售期。摩根大通、高盛、花旗集團和摩根士丹利等投資銀行負責承銷。

　　公司面臨一定風險

　　此前，外界曾預計沙特阿美將出售5%的股份，其中，在沙特證券交易所上市2%的股票，在海外交易所上市3%的股票。沙特阿美總裁兼首席執行官阿明·納賽爾透露，該公司在沙特國內上市后，將來還會在其他國家上市。

　　消息人士稱，沙特阿美預計籌集200億至400億美元。外界普遍預計，沙特阿美的IPO規模可能會超過阿里巴巴在5年前募集的240億美元，成為全球規模最大的IPO。

　　沙特阿美在聲明中指出，IPO會分兩批進行，即機構投資者和散戶，但IPO最終定價、股票發行數目、釋出多少百分比股權等，會在市場詢價期結束后決定。

　　沙特阿美表示，對投資者來說，公司在財務上的變更將更具吸引力。公司不僅將特許權使用費率從20%降低至15%，還與沙特主權財富基金達成協議，分期支付690億美元收購沙特阿拉伯國家石油化工公司的款項，將資本支出在更長時間內平攤。

　　目前，沙特阿美已承諾向投資者支付股息750億美元，將從2020年起持續支付年度股息直至2024年，即使公司無法支付政府投資者的股息，非政府投資者也將按比例分得750億美元股息。

　　然而，哥倫比亞大學商學院能源經濟學教授杰弗里·希爾(Geoffrey Heal)表示，沙特阿美面臨許多風險，其中就包括中東的地緣政治風險，該公司兩個主要生產設施在9月遭遇空襲就證明了這一點。

　　招股說明書中也承認，恐怖主義和武裝沖突可能對沙特阿美及其未來股價產生重大不利影響。

　　此外，受氣候變化影響，未來全球對石油的需求可能下降。招股書中引用了行業顧問IHS Markit的預測，該預測認為石油需求將在2035年左右達到峰值，屆時，原油和其他液態石油的需求增長將“趨于平穩”。

　　擺脫石油依賴

　　納賽爾表示，沙特阿美上市有助于沙特實現經濟多元化，是吸引國內和國際投資者投資沙特的重要一步。

　　沙特經濟學者圖爾基·法德阿格表示，沙特阿美上市可以說是實現“愿景2030”設定目標的最重要部分之一，這不僅僅是沙特歷史上最大的私有化進程，同時也為經濟改革提供更多的現金流，使得政府能將資金用于經濟和產業結構調整。

　　沙特于2016年提出的“愿景2030”核心內容就是出售沙特阿美的部分股權，成立世界上最大的主權財富基金，并將可再生能源與工業設備產業本土化。與此同時，開發旅游項目，加大對數字技術的投資，計劃到2030年，沙特非石油出口占GDP的比重從16%提高至50%。

　　此外，沙特股市于2015年開始對合格境外機構投資者開放。今年，隨著沙特股市成功加入MSCI指數，沙特資金流入的排名迅速攀升，一旦完全納入MSCI指數，沙特的權重將超過泰國、馬來西亞、波蘭、土耳其等國。

　　在曾經的高油價時代，沙特從不對外發放旅游簽證。但今年9月27日，沙特對中國、日本、美國和一些歐洲國家發放了旅游簽證，放寬外國女性入境旅游的嚴格著裝限制。此外，沙特還解禁了電影院，允許女性駕車，這些政策無一不透露著沙特對經濟轉型的考量。