北汽入股戴姆勒 為北京奔馳股比調整埋下伏筆

　　就在吉利去年以73億歐元購得戴姆勒9.55%股份，并成為戴姆勒第一大股東后，奔馳前CEO蔡澈就曾對外表示，李書福此舉或許會刺激北汽方面進一步努力收購戴姆勒的股票。一年多過后，蠢蠢欲動的北汽集團終于出手了。7月23日，北汽集團宣布正式持有戴姆勒5%股權，成為戴姆勒第三大股東，位列吉利和科威特投資局之后。

　　北汽入股戴姆勒與吉利迥異

　　據悉，北汽集團為此付出了25億歐元的代價，收購價為47歐元/股，明顯低于吉利去年購戴姆勒所付出的70歐元/股價格。銷量數據顯示，2019年上半年，梅賽德斯-奔馳品牌及smart品牌全球累計交付119.5萬輛，同比下降4.7%；在中國市場，戴姆勒銷售新車34.47萬輛，同比則增長1.3%。與此同時，在過去的12個月里，戴姆勒已經連續三次下調利潤預期，本月12日戴姆勒發出預警稱預計2019年第二季度息稅前將虧損16億歐元，同期則是大賺26億歐元。受此影響，戴姆勒股價在2018年從80歐元下滑到了50歐元附近。而股價持續的下跌，恰好給北汽集團提供了千載難逢的低位入場機會。

　　與吉利的購買方式一樣，北汽集團同樣也是通過二級市場交易完成。蔡澈曾明確表示戴姆勒不接受發行新股來引入新的投資者：“我們歡迎來自中國的投資者，不過他們入股戴姆勒，只能從市場購買戴姆勒公開發行的股票�！�

　　對于吉利入股戴姆勒，李書福曾明確表態：“整個交易本身是在完全公開、透明的環境下完成，是一場極具價值的入股行為。對吉利而言，投資戴姆勒是極具價值的機會。投資戴姆勒的回報也很豐厚。相比銀行利息，它分配更高的股利。戴姆勒是一家非常強的上市公司，也是理想的投資目標。因此，我們投資了戴姆勒�！�

　　吉利強調入股行為是一筆極具價值的財務投資。李書福去年也說過：“如果他們(戴姆勒)有，我們就和他們合作；如果他們沒有，我們就不與他們合作。合作并不是唯一的問題，也不是前提條件�！�

　　盡管如此，吉利與戴姆勒隨后還是展開了一系列的合作，包括戴姆勒與吉利共同組建、提供高端專車出行服務的蔚星科技有限公司以及吉利汽車與戴姆勒成立的smart合資公司。

　　隨著股價下探，戴姆勒的投資價值無疑進一步凸顯。而此次北汽集團入股戴姆勒，是否僅是為充當“財務性的價值投資者”角色而來？

　　入股戴姆勒將緩解北汽對合資股比調整的焦慮

　　相比于吉利，北汽集團與戴姆勒的關系“剪不斷理還亂”。目前在雙方的合資公司北京奔馳汽車有限公司中，北汽和戴姆勒所占股比分別為51：49。此外，戴姆勒持有北汽集團旗下香港上市公司北京汽車股份9.55%的股份，且擁有董事會席位。2018年，戴姆勒還收購北汽集團旗另一家國內上市公司北汽藍谷3.01%的股份。

　　其中，雙方最看重的“肥肉”無疑還是北京奔馳，也是上市公司北京汽車股份的主要利潤來源，據其年報顯示，北京奔馳去年收入約1354.2億元，同比增長16%，占比北汽2018年度總收入的89%。自寶馬集團增持華晨寶馬25%股比后，戴姆勒對北京奔馳自然也是蠢蠢欲動。因此，關于戴姆勒計劃將北京奔馳的持股比例從49%提高到至少65%的傳聞一直甚囂塵上。業內人士告訴中國網記者，此次北汽增持戴姆勒股份，就是為戴姆勒下一步提高北京奔馳股比做鋪墊。

　　乘聯會秘書長崔東樹也表示，通過入股戴姆勒將緩解北汽對于北京奔馳股比調整的焦慮。一方面，北汽集團入股戴姆勒成為第三大股東后，一旦北京奔馳股比作出調整后，戴姆勒盡管未來將在北京奔馳擁有絕對話語權，但也不得不考慮北汽集團作為戴姆勒“三當家”的身份，進而繼續維持“你中有我、我中有你”的合作關系。另一方面，未來北汽集團雖在北京奔馳中所占股份將會進一步降低，但通過對戴姆勒的持股，意味著北汽集團也將間接持有北京奔馳部分股權。

　　因而，北汽入股戴姆勒為戴姆勒下一步提高北京奔馳股比埋下了伏筆。而對于北汽集團而言，這也是一種“找補”。