原募投項目分文未投辰欣藥業超七成募資購買理財

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來源：互聯網
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2019-11-30
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　　新浪財經訊 2019年11月26日，辰欣藥業發布《辰欣藥業關于使用閑置的募集資金進行現金管理的進展公告》，本次使用閑置的募集資金委托理財金額共計2.50億元人民幣，其中2.35億元和1500萬元分別用于購買工銀理財保本型“隨心E”（定向山東）2017年第2期（SXESDBBX）。

　　事實上，公司自2017年上市以來一直熱衷購買理財，據同花順數據統計，2018年、2019年來滾動資金分別達49.98億元、44.61億元，耗費的募集資金分別高達15.80億元、24.00億元（滾動資金）。而上市初募集的三個項目卻分文未投，公司此前公告稱擬變更這三大項目，涉及變更募集資金6.47億元，主要系受“限抗令”影響，外加國家限制靜脈輸液、市場競爭加劇等因素影響，三大募投項目非PVC軟袋、凍干粉針劑、分裝粉針在2019年前10個月的產能利用率分別僅66.42%、50.89%、15.54%所致。

　　因產能利用不足原募投三大項目分文未投

　　根據同花順數據統計，公司2017年首發合計募集11.66億元，扣除募資費用后的實際募資金額達11.10億元。截至2019年6月30日，公司已累計使用的募資總額為2.59億元。國際CGMP固體制劑車間建設項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目三個項目分別投入2.27億元、3417萬元、96萬元。

　　而上市初募集的三個項目卻分文未投，原募投的三個項目“新建年產1.5億袋非PVC軟袋輸液生產線項目”、“新建年產2億支凍干粉針劑生產線項目”和“新建年產5000萬支分裝粉針劑生產線項目”為對公司原有產能的擴充和品種的豐富，其中非 PVC 軟袋輸液為公司主要產品類型，凍干粉針劑項目為調整產品結構，粉針劑項目為新劑型投入

　　2019 年 11 月 13 日，公司披露公告稱，擬將原募投的三個項目變更為“BFS“吹灌封”一體化無菌灌裝生產線項目”、“2.4 億瓶袋直立式軟袋項目”、“CGMP 固體制劑二期工程項目”及補充流動資金，變更募集資金合計6.47億元。

　　2019年11月14日，針對該項變更募集資金投資項目事宜，上交所提出問詢，希望公司說明三個募投項目終止實施的具體原因，結合終止原因，說明前期募投項目立項及論證是否審慎等問題。

　　2019年11月21日，公司回復上交所問詢稱，擬暫緩這三個募投項目主要是由于公司現有產能尚未完全利用，為避免資產閑置，同時會加強市場營銷力度，計劃在合適的時機啟動項目建設。

　　根據公司公開信息整理，2013年-2015年，產品包裝結構“軟塑化”是輸液行業的發展趨勢，辰欣藥業的非PVC軟袋銷量持續上漲，公司產能利用率在2013年、2015年均超過80%，但是2016年來，國家限制靜脈輸液和抗生素政策逐步加碼，對大輸液、抗生素企業、注射劑企業產生了不利影響，公司的非PVC軟袋銷量逐年下滑，公司稱，綜合行業因素、銷量不達預期、市場競爭激烈等因素，未貿然投資建設“新建1.5億非PVC軟袋輸液項目”，公司非PVC軟袋項目在2019年前10月產能利用率僅66.42%。

　　在凍干粉針劑方面，公司擁有22個品種40個規格的藥品注冊批件，涉及抗感染類、抗腫瘤、消化系統、心腦血管類、肝病用藥和麻醉及輔助用藥等領域，藥品批文數量較多。2013-2015年產能利用率較高，2014年、2015年產能利用率分別高達112.06%、90.71%。但受國家“限抗令”的影響，公司凍干粉針劑中抗生素的產銷可能受到影響，2018年來，國家限抗政策越來越嚴，抗生素的使用量出現下降，非基本藥物的注射用阿奇霉素、注射用克林霉素磷酸酯等受到嚴重影響。2018年度、2019年1-10月，公司凍干粉針產品銷量繼續下滑，產能利用不足，公司決定終止建設“新建2億凍干粉針項目”。

　　分裝粉針項目中設計產品為心腦血管用藥：注射用果糖二磷酸鈉、注射用磷酸肌酸鈉；抗感染用藥：注射用比阿培南。由于分裝粉針價格等因素的影響，公司的分裝粉針產品銷售量未能達到預期。另一方面，注射用果糖二磷酸鈉與注射用磷酸肌酸鈉于2018年被列為重點監控用藥、于2019年被新版醫保剔除，藥品的政策和市場環境受到很大的限制和監管；注射用比阿培南為抗生素類藥物，在國家限制抗生素用藥的大環境下，該產品的銷量也將受到很大影響。基于政策面的原因及對未來市場的判斷，公司擬終止該募投項目。

　　數據來源：同花順、公告整理繪制

　　超七成募資購買理財 2019年理財滾動資金達44.61億元

　　自2017年上市以來，公司頻繁購買理財產品，據同花順數據統計，2018年、2019年分別購買69筆、61筆理財，合計滾動資金分別高達49.98億元、44.61億元，2018年大部分資金來源于自有資金，2019年大部分資金來源于募集資金和閑置的募集資金。

　　2018年、2019年購買理財產品耗費的募集資金分別高達2.60億元、6.70億元（滾動資金），購買理財產品耗費的閑置募集資金分別高達13.20億元、17.30億元（滾動資金），二者合計占比分別為31.61%、53.80%。

　　數據來源：iFinD整理繪制

　　大規模的理財投入在2018年為上市公司貢獻了4619萬元的結構性存款利息收益，占當期扣非凈利潤近10%。

　　銷售費用與營業收入齊飛業績上漲靠提價

　　辰欣藥業是一家從事藥品研發、生產和銷售的綜合性制藥企業，公司可生產大容量注射劑（包括非PVC軟袋、塑瓶、玻瓶）、凍干粉針劑、小容量注射劑、片劑、膏劑、滴眼劑、膠囊劑和小原料藥等多種劑型400多個規格的產品，涉及心腦血管類、抗腫瘤、麻醉類、肝病用藥、消化系統類、抗感染類、營養型輸液等高端制劑領域。

　　2019年前三季度，公司創造營收29.97億元，同比增長7.34%；扣非凈利潤為3.88億元，同比上漲6.73%。2018年，公司營收為38.08億元，同比增長28.54%；扣非凈利潤為4.81億元，同比上漲43.93%。

　　近5年來，公司營收大幅上漲，從2015年的24.97億元增長至2018年的38.08億元，CAGR達52.51%，值得注意的是，銷售費用也在大幅上漲，從2015年的3.42億元增長至2018年的10.89億元，CAGR高達218.51%，遠超營收增速。費用率也從2015年的13.70%增長至2018年的28.61%。

　　數據來源：iFinD數據整理繪制

　　公司披露的八類產品營收均實現增長，但八類產品中五類產品銷量卻在下滑，其中，小容量注射劑營收同比增長43.80%的同時銷量下滑13.27%；玻瓶輸液營收同比增長22.83%的同時銷量下滑12.99%；口服固體制劑營收上漲22.15%，銷量卻下滑10.72%。公司靠提價可見公司在產品方面具有一定的定價權。銷量下滑的同時營收卻在增長，可見公司在這五類產品中具有一定的定價權。