嘉楠上市成功 國盛證券解析全球區(qū)塊鏈第一股四大優(yōu)勢

　　11月21日，嘉楠科技（以下簡稱嘉楠）成功登陸納斯達(dá)克證券交易所，股票代碼為CAN，成為中國自主知識產(chǎn)權(quán)人工智能芯片企業(yè)首家美股IPO企業(yè)，同時(shí)也是“全球區(qū)塊鏈第一股”。 

　　嘉楠上市首日最高漲幅達(dá)44%，但受到美股整體走低的影響，最終微跌0.11%，以接近發(fā)行價(jià)收盤。國盛區(qū)塊鏈研究院日前發(fā)布報(bào)告顯示，嘉楠在ASIC行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品迭代以及供應(yīng)鏈管理和量產(chǎn)能力方面持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，與去年同期扭虧為盈，業(yè)績有望加速釋放。 

　　筑牢ASIC行業(yè)壁壘 

　　ASIC芯片設(shè)計(jì)屬于高科技行業(yè)，需要企業(yè)能夠及時(shí)根據(jù)市場推出性能更佳的世代產(chǎn)品，因而對企業(yè)的研發(fā)能力、資金投入等方面都提出比較高的準(zhǔn)入門檻，企業(yè)需要擁有以下資源才能在該行業(yè)中立身不敗。 

　　2018年8月，嘉楠推出全球首款7nm ASIC芯片，最新制程芯片的研發(fā)有利于嘉楠保持行業(yè)領(lǐng)先，但芯片研發(fā)、流片前期成本投入較大，在熊市背景下，嘉楠是毛利率持續(xù)下降，2019年上半年毛利率3.88%。 

　　國盛證券分析師指出，2019年第三季度，嘉楠實(shí)現(xiàn)收入6.7億元（+40%），凈利潤9114萬元，與去年同期扭虧為盈。隨著幣價(jià)和算力穩(wěn)定增長，嘉楠業(yè)績有望加速釋放。 

　　核心團(tuán)隊(duì)研發(fā)實(shí)力強(qiáng) 

　　嘉楠管理層優(yōu)秀，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。嘉楠管理層在IC設(shè)計(jì)和制造以及軟件開發(fā)方面擁有互補(bǔ)的專業(yè)知識，在董事長張楠賡先生帶領(lǐng)下，嘉楠核心團(tuán)隊(duì)人員穩(wěn)定，與嘉楠共同成長。 

　　截至2019年6月30日，嘉楠擁有一支127名成員組成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，約占員工總數(shù)的44.4％，平均擁有7年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中有61位具有碩士或以上學(xué)位。依托較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，支撐嘉楠的戰(zhàn)略和發(fā)展。嘉楠2016-2018年連續(xù)被財(cái)政部和國家稅務(wù)總局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。 

　　截至2019年9月30日，嘉楠在中國共注冊了68項(xiàng)專利，包括6項(xiàng)發(fā)明，49項(xiàng)實(shí)用新型專利和13項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，在中國已注冊80項(xiàng)軟件版權(quán)和30項(xiàng)IC布局設(shè)計(jì)權(quán)。 

　　產(chǎn)品迭代保持領(lǐng)先 

　　在激烈的競爭機(jī)制下，芯片廠商必須加速研發(fā)更優(yōu)異的算力芯片，以獲得最優(yōu)的性能。嘉楠的ASIC礦機(jī)芯片的設(shè)計(jì)、制造一直走在芯片行業(yè)的前沿。目前市場上主流的ASIC礦機(jī)芯片從110nm、55nm、28nm一直升級到16nm和 7nm制程的ASIC礦機(jī)芯片。 

　　嘉楠于2018年8月推出業(yè)內(nèi)首款7nm芯片產(chǎn)品，并計(jì)劃于今年下半年量產(chǎn)8nm芯片。嘉楠產(chǎn)品更新迭代始終保持領(lǐng)先，算力、功率等指標(biāo)能夠很好的保證，總體來說性價(jià)比較高。

　　出色的供應(yīng)鏈管理 

　　國盛證券指出，由于芯片前期研發(fā)、流片的成本較高且不確性較強(qiáng)，為匹配市場的實(shí)際需求，嘉楠穩(wěn)定持續(xù)迭代產(chǎn)品，謹(jǐn)慎選擇第三方生產(chǎn)伙伴，多方面考慮成本、質(zhì)量控制等標(biāo)準(zhǔn)，以確保芯片產(chǎn)品的性能。 

　　嘉楠自行研發(fā)IC芯片，交由業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體制造公司，例如臺積電、ChipPac、ASE及SPIL等完成制造、封裝和測試，最后由公司完成整機(jī)裝配和產(chǎn)品銷售。 

　　自2015年6月至今，臺積電作為戰(zhàn)略合作伙伴，與嘉楠共完成了7種針對28nm，16nm和7nm ASIC的流片，成功率為100%。在2017年，2018年和截至2019年9月30日的九個(gè)月中，該公司總共生產(chǎn)了1.5億多顆ASIC芯片。 

　　國盛證券區(qū)塊鏈研究分析師孫爽表示，嘉楠上市，代表著“傳統(tǒng)”金融市場與“Old Money”對新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)可，不管是對嘉楠自身，還是對區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)，都有積極作用。