中國(guó)人壽的“黑科技”讓資本市場(chǎng)不平靜了

自2019年10月30日，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份公司（601628.SH）三季報(bào)發(fā)布以來(lái)，市場(chǎng)不平靜了。

（一）跑贏指數(shù)

資本市場(chǎng)是最好的晴雨表。

自2019年10月19日中國(guó)人壽發(fā)布了前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告起，中國(guó)人壽（601628.SH）股價(jià)打開了上升空間； 10月30日，中國(guó)人壽發(fā)布三季報(bào)，當(dāng)天中國(guó)人壽股票收盤價(jià)30.87元，一周后股票沖高至35.75元。

10月29日至11月22日，中國(guó)人壽股票上漲幅度為6.2%，同期上證指數(shù)跌幅為2.33%。不經(jīng)意中，中國(guó)人壽跑贏上證指數(shù)。

中國(guó)人壽三季報(bào)的主要數(shù)字有：2019年前三季度，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)20.4%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)577億元，同比增長(zhǎng)190%；前三季度實(shí)現(xiàn)總投資收益率5.72%，同比提升231個(gè)基點(diǎn)，凈投資收益率為4.83%，同比提升21個(gè)基點(diǎn)。

三季報(bào)顯示：銷售隊(duì)伍總?cè)肆�約195萬(wàn)人，較年初增加約18萬(wàn)人；其中，個(gè)險(xiǎn)渠道隊(duì)伍規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，超過166萬(wàn)人，較年初增長(zhǎng)15.6%，個(gè)險(xiǎn)渠道月均有效銷售人力同比提升37.4%。業(yè)務(wù)品質(zhì)改善，退保率為1.67%，同比下降2.78個(gè)百分點(diǎn)。

招商證券分析師認(rèn)為：中國(guó)人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值超預(yù)期，轉(zhuǎn)型成效初現(xiàn)，預(yù)計(jì)2020中國(guó)人壽的新業(yè)務(wù)價(jià)值有望再在高基數(shù)背景下實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型成效不僅僅是曇花一現(xiàn)。

（二）券商看好

中國(guó)人壽（601628.SH）成為近期資本市場(chǎng)一枚明珠。

各路券商的研發(fā)報(bào)告紛至沓來(lái)。華泰證券、中泰證券、安信證券、東吳證券給予“買入”評(píng)級(jí)；招商證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)；國(guó)泰君安給予“增持評(píng)級(jí)”。具有代表性的是招商證券的分析報(bào)告，稱中國(guó)人壽（601628.SH）價(jià)值、渠道、資產(chǎn)、負(fù)債全面超預(yù)期，并把中國(guó)人壽（601628.SH）股票建議為首推標(biāo)的。

招商證券分析師認(rèn)為：參考當(dāng)前公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善空間，2020年中國(guó)人壽公司整體新業(yè)務(wù)價(jià)值率有望持續(xù)提升。

中泰證券的投資建議是：基于國(guó)壽三季度的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，我們預(yù)判明年負(fù)債端在人力高質(zhì)量增長(zhǎng)的背景下會(huì)延續(xù)好的表現(xiàn)。

（三）大音希聲

2019年，資本市場(chǎng)波動(dòng)起伏，下行壓力不間斷增強(qiáng)。實(shí)際上，過去兩年，市場(chǎng)對(duì)投資人的智力和洞察力都提出巨大挑戰(zhàn)，投資人們必須在持續(xù)不斷的的挑戰(zhàn)中挖掘最有價(jià)值的公司，才能前瞻性地尋找到高質(zhì)量發(fā)展并具有持續(xù)驅(qū)動(dòng)力的公司。

從2008年美國(guó)金融危機(jī)看來(lái)，保險(xiǎn)公司是大而不倒的公司的坐標(biāo)點(diǎn)。

特別是保險(xiǎn)公司的價(jià)值，并不為普通投資者所了解，它就像科技公司中的黑科技，具有隱藏性、突破性和開拓性，代表了保險(xiǎn)公司內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力因素的綜合作用。

在對(duì)保險(xiǎn)分析師報(bào)告的匯總后，這種價(jià)值增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素包括以下幾方面：

保險(xiǎn)公司的人力規(guī)模，特別是個(gè)險(xiǎn)渠道隊(duì)伍，不僅要有規(guī)模還要有質(zhì)量，要看其每月有效人員的活動(dòng)量和銷售量； 

產(chǎn)品架構(gòu)和多元化，強(qiáng)化以客戶為中心、多元產(chǎn)品、多點(diǎn)發(fā)力的產(chǎn)品模式。同時(shí)，長(zhǎng)期險(xiǎn)種的保費(fèi)占比、新單保費(fèi)的占比、長(zhǎng)險(xiǎn)期繳保費(fèi)的占比較大，并且同比有增長(zhǎng)，代表了優(yōu)質(zhì)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

投資能力，對(duì)市場(chǎng)的前瞻性了解，根據(jù)保險(xiǎn)公司負(fù)債管理理念在固收收益、股權(quán)收益、長(zhǎng)短期投資方面有完善的資產(chǎn)匹配。

風(fēng)險(xiǎn)控制能力，間接地表現(xiàn)為減少成本、增厚利潤(rùn)。

至關(guān)重要的，還有“黑科技”驅(qū)動(dòng)。在保險(xiǎn)行業(yè)，真正的“黑科技”其實(shí)是基于保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的驅(qū)動(dòng)力，包括核保、核賠、產(chǎn)品開發(fā)、精算、營(yíng)銷、投資、風(fēng)控等各個(gè)方面。中國(guó)人壽在這一點(diǎn)上做得很不錯(cuò)，卻非常低調(diào)。據(jù)悉，中國(guó)人壽已將“黑科技”廣泛應(yīng)用于整體服務(wù)鏈條，無(wú)論是對(duì)內(nèi)的業(yè)務(wù)流程，還是對(duì)外的服務(wù)理賠，貫穿經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，也正是因?yàn)閷?duì)“黑科技”的重視，推動(dòng)了中國(guó)人壽的效率變革、動(dòng)能變革，用智能商業(yè)的思路來(lái)重新審視公司發(fā)展，提高數(shù)據(jù)的分析能力和商業(yè)應(yīng)用能力，將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、海量數(shù)據(jù)、客戶體驗(yàn)、合作伙伴等元素有機(jī)結(jié)合，使“黑科技”之光賦能全流程。

截至2019年6月30日，中國(guó)人壽總資產(chǎn)達(dá)人民幣34798億元，內(nèi)含價(jià)值為人民幣8868億元，雖是中國(guó)規(guī)模很大的壽險(xiǎn)公司，但中國(guó)人壽在資本市場(chǎng)上還習(xí)慣于“大音希聲”。