銀行理財子公司發力 養老金市場料將破局

　　日前，中共中央、國務院印發了《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》(以下簡稱《規劃》)，《規劃》指出要打造高質量的為老服務和產品供給體系。目前，我國初步建立起的養老金體系主要有三大支柱，即基本養老保險、補充養老保險(主要指企業年金和職業年金)和個人養老金，金融機構是第三支柱個人養老金產品供給的主體。

　　業內人士表示，過去由于銀行養老金融業務模式零散化、養老金融投入少，參與率較低等原因，銀行在養老金市場投資管理方面占比相對較低。但隨著理財子公司的成立及更多的政策利好，未來銀行將深度參與養老金這一藍海市場。

　　銀行系占比相對不高

　　近年來，金融機構已通過不同角色定位切入養老金市場。中銀理財總裁王衛東日前表示，目前國內整個養老金市場，主要有四個參與者，受托管理方、賬戶管理方、資產托管方和投資管理方。商業銀行一般主要承擔賬戶管理方和受托管理方，而在最重要的投資管理角色中，銀行系占比相對而言不高，這與以前整個銀行理財的業務模式有關。

　　有分析人士稱，銀行扮演投資管理角色時存在痛點。從商業銀行養老金融產品發展規劃而言，各大商業銀行都在積極拓展養老金融業務，但是銀行卻沒有建立完善的養老金融業務組織體系，而是將養老金融業務掛靠在金融服務公司或者零售部門業務之下，沒有設置獨立的養老金融機構。目前大多數商業銀行沒有專門針對養老服務業的產品，銀行內部也欠缺專業的研究人才，難以滿足老年人的個性化需求，養老金融業務無法形成完整的體系，業務發展受到限制，在市場中占有率低。

　　此外，養老服務業的低利潤導致商業銀行投入率低，社會參與度低。養老機構大多10-15年才能收回投資成本，商業銀行都是盈利性的機構，面對目前所面臨的競爭，大部分銀行不會涉及投資回收期長且利潤較低的養老服務業。

　　　銀行理財子公司有天然優勢

　　廣發證券首席策略分析師戴康表示，我國社會老齡化加速，2018年65歲及以上人口總數突破1.6億，占比達11.9%。日益增長的居民養老需求難以由基本養老保險全部承載，居民個人的養老金融需求和養老第二、第三支柱的快速發展都將成為銀行理財子公司的重大機遇。

　　法詢金融資管研究部總經理周毅欽亦認為，與基金公司、保險公司相比，銀行在網點渠道、客戶基礎、品牌價值等多方面具有天然優勢。理財子公司從商業銀行理財業務轉型后成為獨立法人，更是可以深度參與養老金這一藍海市場。

　　事實上，在已開業的銀行理財子公司中，中銀理財就推出了“穩富——福、祿、壽、禧”養老系列。據中銀理財相關負責人介紹，“穩富”產品是為養老客群提供長期投資、策略穩健的理財產品，以金融力量落實國家養老服務發展部署。

　　不過，周毅欽也表示，養老基金對公募基金的主要訴求還是在權益類投資，銀行理財子公司在現階段的權益投研能力是否能符合養老基金要求，仍然需要經過市場的考驗。但是理財子公司依然可以發揮在非標投資上的優勢，這是公募基金所不具備的。

　　多措并舉推動發展

　　展望未來，某銀行研究員表示，商業銀行養老理財產品可以通過“固定收益類+”的投資策略，更多投資于具有一定風險、但收益較高的權益類資產，形成固定收益、固定收益+權益/量化、股債混合、純權益等多層次的產品體系，促使銀行養老理財產品投資范圍進一步放寬。

　　王衛東認為，機構及政府需要從五方面推動養老金市場的發展：一是銀行理財子公司在提供產品投資服務的同時，還要進一步加快市場化投資的水平；二是從資金供給端來看，需要具備一種長期投資規劃和理念，向市場引入長期資金；三是銀行需要結合整體的各種平臺，為客戶提供綜合化全生命周期的服務；四是金融創新要有針對性支持養老發展；五是要從整個的機制安排上考慮，例如在稅收方面，需要做一些相應的減免，至少要拉齊或針對整個養老金融的一些產品，提供一些稅收的減免或者稅收優惠政策。