“三個關鍵詞”幫你理解價值投資

　　經濟日報-中國經濟網北京11月29日訊（記者 郭子源）在學習和研究理財投資的過程中，“價值投資”是一種十分重要的主流投資策略和方法。很多人都會說，“我明白價值投資，不就是尋找并投資那些價值被低估的證券么。”今天生財君要告訴你的是，“價值投資沒那么簡單”。

　　接下來，讓我們通過三個關鍵詞來更好地理解究竟什么是價值投資。

　　“談價值投資，我們不得不先談談股票。股票=股+票，前者代表股權投資屬性，后者代表票據交易屬性，價值投資正是將股票作為股權進行投資的方式，即投資股票就是投資企業，關注點在企業經營，選出好企業，在合適價格買入，與企業一起成長。”中國工商銀行北京分行相關負責人說，而將股票作為票據進行交易的投資方式，則關注點在市場上參與方的出價，而預測他人（出價）想法，難度可想而知。

　　在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆建立了價值投資體系，其包括三塊基石：股票代表企業的一部分、安全邊際、市場先生。

　　一、股票代表企業的一部分

　　既然股票代表企業的一部分，我們買股票就是買企業。要想股票投資回報高，就要選好企業。什么是好企業，直覺上來說，就是能持續盈利，未來凈利潤能上漲的企業。這就要求企業的產品和服務能夠滿足客戶需求，具有市場競爭力，并且始終保持競爭力。由此看來，真正的好企業很少，選出一家好企業更是需要付出很多努力去深度研究。

　　二、安全邊際

　　安全邊際，通俗講，就是要買的便宜。即使是好公司，也只有買的便宜，才能保證投資回報可觀，同時也能留下一定的容錯空間。

　　那么，我們怎么判斷價值是否便宜？有一個相對估值的方法，即常用的PE、PB估值指標。

　　1、市盈率（PE）：公式是“公司市值（P）/公司盈利（E）”。市盈率反映了我們愿意為1元凈利潤付多少錢。例如，一個公司一年賺100億元凈利潤，市盈率為10，則市值就是1000億元。很少有公司的盈利會在一年內大幅波動，但是公司市值在牛市會大幅上漲，在熊市會大幅下降，原因就是市盈率估值大幅波動，牛市投資者會推高市盈率估值。市盈率估值的兩個前提條件是流通性好和盈利穩定。沒落行業和周期行業不適用市盈率估值。寬基指數符合上述兩個條件，它代表了A股市場上最優的一部分企業的合集，因此市盈率估值是有效的。

　　2、市凈率（PB)：公式是“公司市值（P）/公司凈資產（B）”。其中，“凈資產=資產