茅臺不再是“國酒”！市值超農業銀行 位列A股第四 分析師高喊還能漲 經銷商也不愁賣

　　茅臺不再是“國酒”，但茅臺依然是茅臺。

　　7月1日，“國酒茅臺”正式更名為“貴州茅臺”；也是在這一天，貴州茅臺的市值一舉超過農業銀行，升至A股總市值排名第4位。

　　“漲價不會影響銷量，白酒沒有淡季，每天都有人要喝酒，就和每個人都要吃飯一個性質。”白酒經銷商對記者表示。

　　茅臺換標引關注

　　6月30日起，“國酒茅臺”正式更名為“貴州茅臺”。

　　記者7月1日到達北京唯一的茅臺直營店發現，“國酒”的標識已經不見了，新的標識也還沒有來得及貼上去。

　　自2001年以來，茅臺集團持續向國家商標主管部門提交申請書，申請注冊使用“國酒茅臺”商標，9次申請均未通過。

　　事情的轉折發生在2018年8月，貴州茅臺宣布：“對國家商標評委會復審決定，我們充分尊重，也樂于接受。”

　　同年9月，貴州茅臺微信公眾號名稱也從“國酒茅臺”改為“貴州茅臺”。

　　記者在走訪北京經銷門店時，就有銷售人員對記者表示，53度飛天茅臺前一個星期剛剛漲價，原因之一便是“這批貨可能是最后一批使用國酒茅臺標識的了，以后全是貴州茅臺。”

　　“漲價不影響銷量”

　　說到茅臺的價格，多個經銷商稱，茅臺酒的零售價格均在2200元/瓶以上，大多數的經銷商零售價為2399元/瓶。

　　從2月份以來，茅臺酒價共有3、4次提價，三個月的時間漲了近600元。而去年同期的價格為1500元/瓶。

　　經銷商說：“只能是市場調價了我們才調，我們會去酒水市場做調查，看大家都漲了，我們也跟著漲。”

　　此外，目前貴州茅臺的供貨市場依舊緊俏，“價高者得”是行業慣性。一般情況下，需要全款支付預約，等待三天左右的時間才能拿到貨。

　　除了經銷商這一渠道外，直營店的預約則需要等待兩個月的時間。店員告訴記者，北京一家直營店每天的流水至少在200-300萬元。

　　正說著，就有一位顧客一次拉走了5箱貴州茅臺。他自2012年開始買貴州茅臺，有時候買一箱，有時候買幾瓶，這一次也是攢了兩個月才拿到酒。

　　經銷商的話讓人印象頗為深刻，“漲價影響不了銷量，每個人都有需求，就拿米來說，米原來8毛現在漲到3元，您就不吃了嗎？”

　　股價穩站1000元

　　7月1日，貴州茅臺收盤價為1031.86元/股，漲幅近5%，總市值突破1.29萬億元，一舉超過農業銀行，升至A股總市值排名第4位。

　　wing數據顯示，截至收盤，“宇宙行”工商銀行的市值為2.03萬億元；中國平安緊隨其后，市值為1.61萬億元；建設銀行排名第三，市值為1.49萬億元。

　　由此計算，以今天的收盤價為定值，貴州茅臺每股只需再漲超158元，總市值將超越建設銀行；再漲250元，市值將趕超中國平安；距離A股第一市值“宇宙行”，每股還差585元。

　　茅臺酒的進階目標似乎并不遙遠。6月30日，太平洋證券再次將貴州茅臺的目標價提高至1240元。其給出了三點理由：

　　1、 白酒龍頭資本面好、確定性高、資金抱團、估值合理偏貴；

　　2、 茅臺加快經銷商打款和發貨，確定性仍高，享受龍頭溢價；

　　3、 投資結構優化，估值中樞上行，向上繼續看20%左右空間。

　　貴州茅臺業績亮眼

　　3月28日茅臺披露的年報顯示，公司2018年實現的營業收入為736.39億元，同比增長26.49%；凈利潤為352.04億元，同比增長30%。每股收益28.02元，每10股派發紅利145.39元。

　　最新數據顯示，貴州茅臺一季度經營數據中，貴州茅臺實現營業收入216.44億元，同比增長23.92%；凈利潤為112.21億元，同比增長31.91%。

　　從各項指標來看，目前貴州茅臺的滾動市盈率為32.60倍，數據顯示，A股的平均市盈率為12.83倍，整個食品飲料行業的市盈率為33.40倍。

　　有分析人士指出，貴州茅臺的價格漲的很高，但按照市盈率來看，貴州茅臺的價格并非高到離譜，考慮到企業盈利和分紅的穩定性，1000元的茅臺可能是市場給予其合適的估值。

　　此外，市凈率可以衡量股票相對其現有資產市場出售價格的高低。貴州茅臺的市凈率目前為9.96倍，上海證券統計的所有A股二季度的市凈率為1.54倍，6月食品飲料整體的市凈率為5.8倍。

　　申萬食品飲料行業PB(MRQ)

　　貴州茅臺往往和價值投資相聯系。價值投資的基本原則是“好投資=好企業+好價格”，而體現這一原則的指標非凈資產收益率莫屬。目前，上市公司在公開增發時，就要求三年的加權平均凈資產收益率平均不得低于6%。貴州茅臺2018年年報披露的數據顯示，加權平均凈資產收益率34.46%；2017年，這一數值為32.95%。

　　貴州茅臺會拆股嗎？

　　亮眼的基本面或許會吸引眾多的投資者，但是貴州茅臺的高股價是否會讓中小投資者望而卻步？

　　對此，股吧的投資者稱：“我都買不起了，一手就十萬，現在只有看的份了。”

　　還有投資者表示，300元的時候不敢買，500多不敢買，現在都1000元了還是不敢買。

　　甚至有多位投資者留言：“一拆十吧！”

　　其實，大量的投資者對于貴州茅臺拆股都存有預期。原因有二，一是公司基本面優異，市場產品供不應求；二是公司相較于其他市值排行前列的公司來說，總股本太少，僅12.56億股。例如，工商銀行的總股本為3564億股。

　　但是，也有投資者對分拆的計劃表示反對。原因在于，拆股之后會有投機者趁著低價涌入，從而導致貴州茅臺的股價非理性波動。

　　有多年白酒行業分析師經驗的人士表示，從股東結構來看，茅臺股價過高，股東多為機構及凈值較高的個人投資者，資金實力有限的中小散戶難以參與。一旦進行拆股，茅臺的品牌力、情緒聚焦和歷史可見的回報率，可預期會吸引大量中小戶買入，而其他資金受此影響也會繼續加倉，一段時間內將構成互相促進的正循環。