從信心滿滿到尷尬收場，長安新能源增資擴(kuò)股始末

　　在長安汽車宣布新能源終止增資掛牌的公告下面，有網(wǎng)友留言稱：『錢不好「騙」了』，這樣的評價(jià)當(dāng)然很可能過于偏激了，但的確反映了資本市場的謹(jǐn)慎和新能源領(lǐng)域的熱度消退。

　　一邊是造車新勢力相繼傳來的融資消息，一邊是長安新能源終止掛牌增資，資本對于新能源車的態(tài)度似乎變得『曖昧』起來。

　　6月12日，長安汽車發(fā)布公告稱，長安新能源科技公司曾于2018年10月22日在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，擬通過公開掛牌增資擴(kuò)股引入不少于3家戰(zhàn)略投資者。不過，長安汽車已于6月11日向上交所申請暫時(shí)終止本次公開掛牌增資事項(xiàng)。

　　據(jù)長安汽車對媒體公布的信息，自2018年10月22日在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌以來，長安新能源增值項(xiàng)目吸引了200余家投資者參與商談，但進(jìn)入2019年，隨著新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼退坡及新能源汽車市場增速趨緩，長安新能源的意向投資者在兜底承諾、資產(chǎn)獨(dú)立性等方面的要求更加趨于保守，在涉及到改革的一些核心條款上，主要投資者與長安汽車產(chǎn)生了分歧，為了最大化保護(hù)國有資本和上市公司中小股東的利益，長安汽車決定暫時(shí)終止此次增資項(xiàng)目，優(yōu)化融資方案。

　　長安汽車在公告中表示，后續(xù)公司還會進(jìn)一步優(yōu)化新能源科技公司混改方案，擇機(jī)引入社會資本，增強(qiáng)新能源科技公司核心競爭力，穩(wěn)步推進(jìn)公司新能源戰(zhàn)略『香格里拉計(jì)劃』。

　　從長安的種種表述來看，此次新能源項(xiàng)目增資失敗，是市場大環(huán)境轉(zhuǎn)變下的投資者的正常選擇，不代表長安新能源沒有『吸引力』，但從雪球等投資網(wǎng)站上投資者的態(tài)度來看，新能源汽車銷量增幅放緩，補(bǔ)貼退坡和長安業(yè)績?nèi)�面下滑，才是其不被資本看好的深層原因。

　　業(yè)績下滑，增資『流產(chǎn)』

　　去年10月份，長安汽車宣布長安新能源在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，計(jì)劃通過公開掛牌增資擴(kuò)股引入不少于3家戰(zhàn)略投資者，以進(jìn)一步推動(dòng)『香格里拉』計(jì)劃的加速落地，助推新能源汽車業(yè)務(wù)加速發(fā)展。

　　按照當(dāng)時(shí)的規(guī)劃，本次掛牌引入投資人不少于3家，合計(jì)認(rèn)購新增注冊資本不低于1.03億元，對應(yīng)增資后合計(jì)持股比例不低于51%（單個(gè)投資人投資金額不低于5000萬元，持股比例不超過30%）。

　　與造車新勢力動(dòng)輒幾億美元的融資額相比，長安新能源擬引入的資金并不多，與同為國有大型汽車集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)北汽藍(lán)谷當(dāng)初的混改上市相比較，這一融資規(guī)模也較小。這一項(xiàng)目公布后，外界一度表示看好，長安也曾表示已有戰(zhàn)略投資者有意向進(jìn)場，并且該投資者『赫赫有名』。

　　然而，最終這一項(xiàng)目不僅并未找到合適的投資者，還曾在今年2月28日起進(jìn)入延期公示階段，從這一系列跡象來看，投資者對長安新能源掛牌增資的熱度，恐怕并沒有其描述的那么高。

　　對此，有不少投資者在雪球等投資論壇表示：『以長安汽車目前的股價(jià)，增資入股還不如直接在二級市場買長安的股票呢』，這番話指的是長安汽車自去年以來一直走低的股價(jià)，自這一增資計(jì)劃發(fā)布至今，長安汽車股價(jià)雖然有所起伏，但整體處于低位，6月17日收盤價(jià)為6.70元/股，比其2018年至今的最低價(jià)5.55元/股并未高出多少。

　　在長安股價(jià)持續(xù)下滑背后，是其銷售業(yè)績的不斷萎縮，也是其新能源業(yè)務(wù)的緩慢進(jìn)展。2017年10月，長安汽車發(fā)布『香格里拉計(jì)劃』，宣布以1000億元投資向新能源汽車領(lǐng)域布局，計(jì)劃到2020年打造完成三大新能源專用平臺，到2025年全面停售傳統(tǒng)意義燃油車。

　　但這一計(jì)劃發(fā)布后，長安的推進(jìn)速度卻并沒跟上當(dāng)時(shí)的高調(diào)營銷，目前長安新能源有5款車在售，但有存在感的也就逸動(dòng)新能源和CS15 EV，且沒有一款車能進(jìn)入新能源車前十銷量榜單；5月長安新能源銷量為4473輛，同比下滑36.55%；1-5月累計(jì)銷量為1.77萬輛，同比下滑20.72%；其規(guī)劃的新能源專屬平臺也遲遲沒有通報(bào)進(jìn)展。

　　風(fēng)口停了，資本累了？

　　在長安新能源之前，試圖將新能源車業(yè)務(wù)獨(dú)立并引入資本混改、上市的傳統(tǒng)車企不止一家，目前來看，走得最成功的當(dāng)屬號稱『新能源整車第一股』的北汽藍(lán)谷。

　　從2009年掛牌成立起，北汽藍(lán)谷經(jīng)過了改制重組和數(shù)輪增資擴(kuò)股，在2014年時(shí)其就有了獨(dú)立上市的打算，2016年北汽新能源率先開始國企混改，共吸引22家非國有資本進(jìn)入，持股達(dá)到37.5%，北汽新能源完成了30億的A輪融資；2017年再次啟動(dòng)B輪融資，共融資111.18億元，完成B輪融資后其股東共計(jì)33家，合計(jì)持有公司近53億股股份。

　　在其混改中，投資者的態(tài)度可以說是『追捧』的，期間北汽藍(lán)谷的銷量表現(xiàn)也稱得上優(yōu)秀，長期占據(jù)新能源車銷量榜首，而北汽藍(lán)谷彼時(shí)也成為很多計(jì)劃獨(dú)立發(fā)展新能源車業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)車企的『榜樣』，不少車企都表示過要獨(dú)立新能源業(yè)務(wù)。

　　與造車新勢力比起來，傳統(tǒng)車企的新能源車業(yè)務(wù)有技術(shù)、有資質(zhì)、有渠道、有品牌知名度，似乎是更好地選擇，但資本的熱情卻并沒有想象中那么高，一方面是傳統(tǒng)車企增資入股對投資人要求很高，像長安這樣的國企決策流程又很長，對習(xí)慣短、平、快的跨界投資人來說，并不是最優(yōu)選擇，而投資人拿不到控股權(quán)，話語權(quán)也有限。

　　另一方面，新能源車行業(yè)的熱度在減退，補(bǔ)貼即將退出，新能源車將迎來市場化大考，這一點(diǎn)體現(xiàn)在了5月新能源車銷量上，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，5月新能源乘用車銷量為9.7萬輛，同比增長5.4%，增速明顯放緩；而產(chǎn)業(yè)上層的風(fēng)向似乎也發(fā)生了變化，氫能源大有替代純電動(dòng)路線的架勢，此時(shí)資本保持謹(jǐn)慎也很正常。

　　此外，因?yàn)橹袊�車市的持續(xù)下行，傳統(tǒng)車企的生存正在出現(xiàn)問題，不少車企開始出賣資質(zhì)，或淪為造車新勢力的代工者，對于有興趣入局的資本來說，通過造車新勢力投資新能源產(chǎn)業(yè)同樣不失為一種有效途徑，而傳統(tǒng)車企內(nèi)部獨(dú)立出來的新能源板塊，如果缺乏有效業(yè)績支撐很難引來資本青睞。

　　寫在最后

　　在長安汽車宣布新能源終止增資掛牌的公告下面，有網(wǎng)友留言稱：『錢不好「騙」了』，這樣的評價(jià)當(dāng)然很可能過于偏激了，但的確反映了資本市場的謹(jǐn)慎和新能源領(lǐng)域的熱度消退，不過不管風(fēng)口是否仍在，真想在新能源車領(lǐng)域做一番事業(yè)，都需要從自身技術(shù)、產(chǎn)品實(shí)力做起，只要實(shí)力過硬，市場化不是問題，資本也不是問題。