三張表看懂蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司

隨著5G浪潮的開(kāi)啟， 國(guó)信證券認(rèn)為，iPhone的創(chuàng)新以及可穿戴設(shè)備的快速爆發(fā)，依然是蘋果供應(yīng)鏈能夠持續(xù)成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素，2020年蘋果產(chǎn)業(yè)鏈仍將是投資的核心方向之一。

看好5G換機(jī)潮中的iPhone供應(yīng)鏈

盡管過(guò)去幾年來(lái)，iPhone的收入占比進(jìn)一步下滑，服務(wù)及配件收入大幅上漲，但是國(guó)信證券認(rèn)為，硬件方面的創(chuàng)新依然是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司能夠持續(xù)成長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

蘋果手機(jī)出貨量陷入停滯，但伴隨著20年5G手機(jī)的換機(jī)潮，蘋果有望重回增長(zhǎng)，同時(shí)iPhone供應(yīng)鏈中伴隨著創(chuàng)新而價(jià)值量提升的環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益。

以iPhone 11 pro max為例，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商主要集中在聲學(xué)、攝像頭模組、連接器、PCB、模切件、功能件、外觀件、中框等中游環(huán)節(jié)，而缺席上游的核心芯片和屏幕等環(huán)節(jié)。

隨著5G以及其他功能的需求，國(guó)信證券根據(jù)價(jià)值量環(huán)節(jié)增長(zhǎng)較大，或者新進(jìn)入供應(yīng)鏈以及份額提升的角度，有一系列供應(yīng)商將從中受益。

比如：中游的攝像頭模組，涉及到攝像頭升級(jí)趨勢(shì)加快；連接器、天線、插槽等，涉及到5G版本的射頻段端；屏幕，涉及到新機(jī)有望全系換成OLED屏幕；軟板，涉及到新機(jī)創(chuàng)新，內(nèi)部緊湊的空間使得軟板價(jià)值量持續(xù)提升等。

TWS耳機(jī)等可穿戴產(chǎn)設(shè)備快速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈享受紅利

IDC數(shù)據(jù)，今年三季度，全球可穿戴設(shè)備出貨量同比大幅增長(zhǎng)94.6%，單季出貨量創(chuàng)下新紀(jì)錄。其中，TWS耳機(jī)市占率第一，達(dá)到48.1%。

提到TWS耳機(jī)，不得不提到掀起這股熱潮的蘋果AirPods。國(guó)信證券指出，隨著整體市場(chǎng)空間快速擴(kuò)大，上中下游都迎來(lái)快速爆發(fā)的機(jī)遇。

蘋果AirPods產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要是芯片和方案廠商，中游是PCB、電池、揚(yáng)聲器、線纜、天線等各種零部件，下游是整機(jī)組裝或代工廠。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，TWS代工及微型揚(yáng)聲器受益于AirPods的熱銷，國(guó)內(nèi)相應(yīng)供應(yīng)商會(huì)隨之收益。

可穿戴設(shè)備的其他品類也表現(xiàn)不俗。IDC數(shù)據(jù)，今年三季度，智能手表和腕帶已經(jīng)占據(jù)整個(gè)可穿戴設(shè)備的43.6%，整體增速超過(guò)48%。

Apple Watch的產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的處理器、存儲(chǔ)器、傳感器等，中游的電池、屏幕、機(jī)械及電子配件等；下游的組裝代工等。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，Apple Watch未來(lái)銷量的持續(xù)增長(zhǎng)，OLED觸控模組、芯片的SIP封裝等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)將隨之收益。