「互聯(lián)網(wǎng)與傳媒行業(yè)」2020年投資策略:5G新科技娛樂新應(yīng)用
機構(gòu):光大證券
◆通信技術(shù)在奇數(shù)代是革命性創(chuàng)新,相較 3G 到 4G 的“升級”,4G 向 5G 則是“質(zhì)變”,將給內(nèi)容行業(yè)帶來更大的想象和創(chuàng)新空間,傳媒或演繹大 級別行情。1)回顧以 4G 和移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展為時代背景的 13-15 年牛市, 傳媒是 TMT 的領(lǐng)漲行業(yè),符合內(nèi)容升級趨勢的游戲與影視為領(lǐng)漲板塊; 2) 5G 已來,我們推薦明確受益的云游戲、超高清和 VR/AR 三大創(chuàng)新。
◆5G 打通云游戲“最后一公里”,2020 云與游戲巨頭產(chǎn)品百舸爭流 1)5G 相對 4G 在帶寬和時延的質(zhì)的提升使得用戶側(cè)“最后一公里”打通, 方案從概念走向落地;2)游戲曾兩次助推技術(shù)革命(CPU/GPU),云游 戲?qū)⒌谌螐南M側(cè)助力 5G 大規(guī)模普及,網(wǎng)吧時租付費習(xí)慣有望平滑遷 移至 PC 云游戲,迅速打開消費級市場;3)2020 大廠云游戲產(chǎn)品百舸爭 流且愈發(fā)成熟:微軟/EA/Sony/Nvidia 均將持續(xù)推新或迭代云游戲產(chǎn)品; 巨頭攜手推進產(chǎn)業(yè)鏈塑造與消費者教育,云游戲市場處于騰飛前夜。
◆5G 賦能超高清內(nèi)容生產(chǎn)/消費兩端,2020 賽事大年引爆大屏/VR 直播 1)5G 是超高清視頻移動場景傳輸?shù)膭傂瑁?)超高清對于觀看體驗有質(zhì) 的提升,與大屏端結(jié)合將會是首要落地應(yīng)用場景;超高清視頻的普及將 進一步引導(dǎo)用戶向大屏回流,大屏價值有望迎來重估。3)超高清視頻解 決了 VR 顯示的紗窗效應(yīng)問題;VR 直播能夠大幅提升臨場感,在體育賽 事、綜藝節(jié)目直播中已經(jīng)大量應(yīng)用,2020 年賽事大年疊加硬件方案的成 熟,帶來確定性的從 VR 硬件到 VR 內(nèi)容的行業(yè)性投資機會。
◆5G 確立 VR 一體機趨勢,2020 看 Oculus Quest 驅(qū)動 VR 真正成為大 眾消費品,下一個主機量級的娛樂平臺形成 1)19 年發(fā)布的 Oculus Quest 標(biāo)志著 VR 一體機正式成為大眾消費品, 是重要的行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。2)參考主機游戲產(chǎn)業(yè):大眾消費級的硬件將催生 百億美金級的內(nèi)容市場;3)VR 硬件出貨量將在 2-3 年內(nèi)達(dá)到主機級別, 下一階段將看到內(nèi)容生態(tài)的蓬勃生長,密切關(guān)注統(tǒng)治級內(nèi)容平臺的出現(xiàn)。
◆投資建議:推薦云游戲、超高清視頻、VR/AR 云游戲:1)方案提供商:推薦國內(nèi)游戲發(fā)行排名第一、云服務(wù)排名第二、 已經(jīng)發(fā)布三款云游戲方案的騰訊控股;及已有云 PC 產(chǎn)品的順網(wǎng)科技; 2) 頭部游戲內(nèi)容開發(fā)商:完美世界、世紀(jì)華通,三七互娛。 超高清視頻:1)大屏確定性受益:推薦擁有國內(nèi)唯二擁有 IPTV 和 OTT 牌照、強內(nèi)容資源和運營能力的芒果超媒,新媒股份;2)超高清視頻素 材聚合平臺:推薦在視覺內(nèi)容領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢和深厚壁壘的視覺中國。
VR/AR 布局:VR/AR 領(lǐng)域預(yù)計也將形成數(shù)個有統(tǒng)治力的內(nèi)容平臺,關(guān)注 兩類公司:1)5G 帶來又一次產(chǎn)業(yè)鏈洗牌,運營商內(nèi)容子公司需要把握 機會,關(guān)注電信旗下唯一 5G 文娛商用產(chǎn)品平臺號百控股;2)現(xiàn)有內(nèi)容 平臺龍頭強者恒強,關(guān)注 VR 產(chǎn)品銷量領(lǐng)先的愛奇藝。
◆風(fēng)險分析:云游戲產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期、5G 整體建設(shè)進度不及預(yù)期、知識 產(chǎn)權(quán)被侵犯風(fēng)險、產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新能力降低風(fēng)險、作品審查風(fēng)險。

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- 編輯:王麗
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