物價(jià)走勢(shì)分化 尚無全面通脹風(fēng)險(xiǎn)

10月份CPI同比漲幅擴(kuò)大至3.8%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否面臨通脹壓力的關(guān)注。值得注意的是，前10個(gè)月CPI同比漲勢(shì)總體溫和，平均CPI同比上漲2.6%，距離3%左右的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)仍有一定空間。

□ 進(jìn)一步扣除食品和能源價(jià)格不難發(fā)現(xiàn)，10月份核心CPI同比上漲為1.5%，距離3%左右的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)存在不小空間，同時(shí)也支撐了不存在全面通脹的判斷。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.8%，漲幅比上個(gè)月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下自2012年2月份以來新高。有人擔(dān)心，全年CPI同比漲幅3％左右的宏觀調(diào)控目標(biāo)任務(wù)可能無法完成，擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力。

事實(shí)上，盡管10月份CPI同比漲幅創(chuàng)下多個(gè)月份以來的高點(diǎn)，但從今年前10個(gè)月的物價(jià)運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，各月份CPI同比漲幅走勢(shì)總體上較為平穩(wěn)。其中，1月份、2月份同比漲幅處于“1區(qū)間”，3月份至8月份同比漲幅均處于“2區(qū)間”，9月份、10月份同比漲幅進(jìn)入“3區(qū)間”。這說明前10個(gè)月CPI同比漲勢(shì)總體溫和，而且前10個(gè)月平均CPI同比上漲2.6%，距離3%左右的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)仍有一定空間。

進(jìn)入下半年以來，特別是最近兩個(gè)月，CPI同比漲幅持續(xù)擴(kuò)大的背后，物價(jià)并沒有出現(xiàn)持續(xù)全面上漲，而是呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征。例如，在10月份3.8%的CPI同比漲幅中，食品價(jià)格同比上漲15.5%，漲幅擴(kuò)大4.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約3.05個(gè)百分點(diǎn)。但非食品價(jià)格的同比漲幅只有0.9%，漲幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，僅影響CPI上漲約0.70個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)一步看，食品內(nèi)部的價(jià)格走勢(shì)也出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化。10月份，鮮菜價(jià)格同比下降10.2%，鮮果價(jià)格下降0.3%，兩項(xiàng)合計(jì)影響CPI同比下降約0.28個(gè)百分點(diǎn)。不過，豬肉價(jià)格同比上漲101.3%，影響CPI上漲約2.43個(gè)百分點(diǎn)，占CPI同比總漲幅的近三分之二。牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價(jià)格同比漲幅在12.3%至21.4%之間，5項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約0.41個(gè)百分點(diǎn)。

由此可見，10月份CPI同比漲幅擴(kuò)大的背后，食品價(jià)格上漲特別是豬肉價(jià)格上漲是主因，并非所有食品價(jià)格和非食品價(jià)格都出現(xiàn)了快速上漲。如果進(jìn)一步扣除食品和能源價(jià)格，核心CPI同比上漲1.5%，同比漲幅距離3%左右的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)仍有空間，這也支撐了不存在全面通脹的判斷。

豬肉價(jià)格走勢(shì)仍然是影響食品價(jià)格和CPI的重要因素。最近一段時(shí)間以來，由于前期壓欄大豬陸續(xù)出欄，同時(shí)凍豬肉商品庫存出庫，在一定程度上有效緩解了前期豬肉供需偏緊的局面，豬肉價(jià)格持續(xù)上漲勢(shì)頭減弱。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最近發(fā)布的周監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看，11月以來，豬肉價(jià)格止?jié)q回落，16省市豬肉價(jià)格總指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周環(huán)比下跌。

隨著扶持政策進(jìn)一步落實(shí)落地，市場(chǎng)行情有力拉動(dòng)，部分規(guī)模以上養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄意愿和積極性明顯提高，正在著手恢復(fù)產(chǎn)能，相信在經(jīng)過一段生養(yǎng)周期之后，市場(chǎng)有望增加有效供給。而且，畜肉禽肉進(jìn)口來源和進(jìn)口規(guī)模明顯擴(kuò)大，合理促進(jìn)消費(fèi)替代，供應(yīng)緊張局面將持續(xù)緩解。伴隨著鮮果價(jià)格的漲幅回落、糧食價(jià)格持續(xù)走平、鮮菜價(jià)格同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，食品價(jià)格持續(xù)上漲的空間不大，上漲幅度繼續(xù)擴(kuò)大的可能性比較小。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智認(rèn)為，由于終端需求偏弱，除了豬肉價(jià)格之外，目前并不存在其他顯著拉動(dòng)CPI上升的因素，非食品價(jià)格和核心CPI將處于較低水平，食品價(jià)格和非食品價(jià)格分化態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。

值得注意的是，當(dāng)前物價(jià)出現(xiàn)多個(gè)層面的分化，CPI和PPI之間的分化加大，CPI內(nèi)部食品價(jià)格和非食品價(jià)格加大，PPI內(nèi)部生產(chǎn)資料價(jià)格和生活資料價(jià)格分化加大。專家建議，面對(duì)物價(jià)結(jié)構(gòu)性分化加劇問題，調(diào)控政策需要靈活應(yīng)對(duì)，采取針對(duì)性應(yīng)對(duì)措施。一方面需要宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)擴(kuò)需求、穩(wěn)增長(zhǎng)力度，重點(diǎn)在緩解制造業(yè)下行壓力；另一方面要防范結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲，尤其是防控豬肉價(jià)格外溢效應(yīng)帶來其他肉類價(jià)格上漲，因此，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步擴(kuò)大各種肉類食品供給。