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    交易所嚴(yán)查“突擊交易”

    • 來源:互聯(lián)網(wǎng)
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    • 2019-12-16
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    臨近年末,一些上市公司往往會(huì)通過保殼、資金套現(xiàn)交易等行為,試圖避免退市或變相向關(guān)聯(lián)方輸送利益。當(dāng)前,上市公司年末突擊交易又有所增加。對此,日前上交所公司監(jiān)管部門重點(diǎn)開展了相應(yīng)監(jiān)管工作。

    保殼交易,是通過資產(chǎn)交易、調(diào)整會(huì)計(jì)處理等方式試圖避免退市。資金套現(xiàn)交易,是以現(xiàn)金購買關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)為主要形式,涉嫌變相向關(guān)聯(lián)方輸送利益。這兩類交易的目的不同、形式不一,但都具有年末突擊實(shí)施的特征。就此,上交所公司監(jiān)管部門根據(jù)實(shí)際情況,分析總結(jié),開展相應(yīng)的分類監(jiān)管。對于缺乏商業(yè)實(shí)質(zhì),存在人為構(gòu)造、操縱情形的,依法依規(guī)從嚴(yán)監(jiān)管;對于資產(chǎn)定價(jià)公允,有益于公司主業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的,適當(dāng)給予空間,支持公司擺脫困境、強(qiáng)化主業(yè)。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,以保殼為目的的交易,主要是試圖“量身定制”,規(guī)避諸如凈資產(chǎn)為負(fù)、凈利潤連續(xù)虧損、營業(yè)收入不足1000萬元等退市風(fēng)險(xiǎn)情形。具體形式有通過土地、房產(chǎn)、股權(quán)等各類資產(chǎn)出售實(shí)現(xiàn)處置收益,購買子公司增加并表資產(chǎn)或利潤,以資產(chǎn)投資入股確認(rèn)重估收益,以及通過會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更調(diào)節(jié)利潤等。對于這類交易,主要需考慮交易是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì),重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)定價(jià)是否公允、交易對方是否存在潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系、是否存在其他利益安排,以及相應(yīng)會(huì)計(jì)處理是否符合準(zhǔn)則要求等。

    以資金套現(xiàn)為目的的交易,多數(shù)為關(guān)聯(lián)交易,背后是“關(guān)鍵少數(shù)”涉嫌變相侵占上市公司利益。主要特點(diǎn)是上市公司現(xiàn)金流出,以向控股股東等關(guān)聯(lián)方購買資產(chǎn)為典型方式,同時(shí)也存在為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保、向關(guān)聯(lián)方增資、與關(guān)聯(lián)方共同投資、向關(guān)聯(lián)方出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等可能變相占用、利用、獲取上市公司資源的方式。對于此類交易,核心是要關(guān)注交易的公平性、定價(jià)的公允性,關(guān)注是否存在不當(dāng)輸送利益的情形。這其中,既要關(guān)注資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值,也要關(guān)注控股股東是否存在資信問題和流動(dòng)性困難,還要警惕非關(guān)聯(lián)化的潛在關(guān)聯(lián)交易。

    對于突擊交易,上交所在日常監(jiān)管中,始終按照證監(jiān)會(huì)的“三及時(shí)”要求,及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)查處,尤其注重事中監(jiān)管,避免發(fā)生難以挽回的損失。

    基于此,上交所公司監(jiān)管部門注重發(fā)揮事中監(jiān)管作用,綜合采取發(fā)函問詢、約談中介、提請核查、紀(jì)律處分等措施,多方聯(lián)動(dòng)監(jiān)管、強(qiáng)化問責(zé)力度,努力通過監(jiān)管約束和市場約束相結(jié)合的方式,充分揭示交易實(shí)質(zhì),及時(shí)制止不當(dāng)行為。

    從實(shí)際情況看,對突擊交易的監(jiān)管工作初見成效。截至目前,疑似保殼交易有20余單,疑似資金套現(xiàn)交易有10余單。在市場公開約束下,公司主動(dòng)取消或調(diào)整了一些明顯不當(dāng)?shù)耐粨艚灰住?/p>

    北京理工大學(xué)公司治理與信息披露研究中心主任張永冀認(rèn)為,面對保殼和資金套現(xiàn)交易行為,證券交易所一方面應(yīng)抓好事中監(jiān)管,避免上市公司發(fā)生難以挽回的損失;另一方面,應(yīng)做深監(jiān)管服務(wù),支持上市公司化解困難。此外,要推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量,推動(dòng)公司聚焦主業(yè)、規(guī)范運(yùn)作,夯實(shí)資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

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