安控科技激進(jìn)擴(kuò)張巨虧易主自救 俞凌創(chuàng)業(yè)21年或?qū)?.3億清倉退出

　　●長江商報(bào)記者 明鴻澤

　　創(chuàng)業(yè)21年后，無奈之下，俞凌選擇了讓出控制權(quán)自救。

　　昨日，安控科技（300370.SZ）披露了針對交易所問詢函的回復(fù)公告，對公司易主事宜進(jìn)行詳盡披露。

　　根據(jù)公告，作為安控科技控股股東、實(shí)控人，俞凌引進(jìn)自然人徐輝為公司新的實(shí)控人。俞凌向徐輝轉(zhuǎn)讓1.98%股權(quán)，同時(shí)將所持17.44%股權(quán)表決權(quán)委托給徐輝行使。俞凌辭去公司董事長等職務(wù)6個(gè)月后，再將12.06%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給徐輝。如此以來，徐輝將取代俞凌成功晉升為公司實(shí)控人。

　　1998年，俞凌出資130萬元與他人合伙創(chuàng)立安控科技，2014年初，安控科技成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，其股價(jià)一度高達(dá)64.80元/股，俞凌的個(gè)人財(cái)富一度接近10億元。

　　誰料想，僅過5年，俞凌選擇了讓出一手創(chuàng)辦的公司控股權(quán)。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，俞凌的無奈源于安控科技激進(jìn)擴(kuò)張埋下的炸彈。2013年底，上市前夕，安控科技總資產(chǎn)為5.85億元，而去年底達(dá)42.90億元，5年增長了6.33倍。

　　據(jù)長江商報(bào)記者梳理，上市以來，安控科技至少收購了15家公司，其中，在2017年，投資加并購多達(dá)17筆。

　　瘋狂并購擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)終于在去年爆發(fā)，當(dāng)年，包括商譽(yù)減值在內(nèi)的資產(chǎn)減值損失高達(dá)5.39億元，導(dǎo)致公司去年巨虧5.50億元。

　　俞凌也長期高比例實(shí)施股權(quán)質(zhì)押融資，高峰時(shí)質(zhì)押率一度超過90%。在二級(jí)市場股價(jià)大幅調(diào)整的形勢下，巨大的爆倉風(fēng)險(xiǎn)襲來。在業(yè)績大幅下滑、股權(quán)質(zhì)押爆倉的雙重危機(jī)重壓之下，易主，或許是俞凌的唯一選擇。

　　6200萬讓出控股權(quán)

　　一家公司控股權(quán)的交易價(jià)格只需要6200萬元，這在A股3700多家公司的眾多案例中，稱得上是廉價(jià)范例。這就是安控科技正在進(jìn)行的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

　　根據(jù)安控科技回復(fù)交易所問詢函，作為公司控股股東、實(shí)控人，俞凌持有公司19.42%股權(quán)，其將1.98%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自然人徐輝，并將所持的17.44%股權(quán)表決權(quán)委托給徐輝行使。

　　昨日下午，安控科技的股價(jià)收報(bào)3.27元/股。如果以此價(jià)格計(jì)算，1.98%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)為6197.14萬元。這意味著，安控科技的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，僅約6200萬元。相較動(dòng)輒數(shù)億元、數(shù)十億甚至是數(shù)百億的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，安控科技的控制權(quán)相當(dāng)廉價(jià)。

　　當(dāng)然，1.98%股權(quán)轉(zhuǎn)讓之時(shí)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的一部分，俞凌與徐輝之間有一攬子計(jì)劃和安排。

　　根據(jù)披露的信息，目前，徐輝已經(jīng)成為安控科技實(shí)控人。下一步，俞凌需要辭去公司董事長等職務(wù)，在其離職6個(gè)月后，二人在簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，俞凌將其所持的安控科技12.06%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給徐輝。轉(zhuǎn)讓完成后，俞凌僅剩下5.38%。如果仍按昨日收盤價(jià)計(jì)算，這筆交易的價(jià)格約為3.77億元。

　　此外，雙方還約定，在上述12.06%股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利交割后，俞凌所持的剩下5.38%股權(quán)，表決權(quán)委托自交割完成之日起順延5年，且未經(jīng)徐輝同意，俞凌所持的這個(gè)部分股權(quán)不得減持。

　　毫無疑問，交易完成后，通過受讓股權(quán)及受托股權(quán)表決權(quán)，徐輝將坐穩(wěn)安控科技控股股東及實(shí)控人之位。

　　那么，在這一交易過程中，俞凌將得到些什么？

　　1998年9月，俞凌出資130萬元聯(lián)合羅軍、董愛民等共同創(chuàng)立安控科技。經(jīng)過16年發(fā)展，于2014年初成功闖關(guān)IPO登陸A股市場。

　　長江商報(bào)記者根據(jù)安控科技招股書披露的信息，安控科技上市之前，俞凌累計(jì)投入1627.27萬元（已減去收回現(xiàn)金部分）。

　　本次股權(quán)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，俞凌最終將獲得4.39億元現(xiàn)金對價(jià)。今年以來，俞凌通過二級(jí)市場減持已經(jīng)套現(xiàn)約1.20億元，加上所剩5.38%股權(quán)（假設(shè)仍按昨日收盤價(jià)計(jì)算）也將減持，歷經(jīng)21年創(chuàng)業(yè)，俞凌最終將獲得約7.30億元收益。

　　值得一提的是是，2014年，安控科技上市之初，其股價(jià)最高曾達(dá)64.80元，不包括控股權(quán)價(jià)值，俞凌所持安控科技的股權(quán)市值，一度接近10億元 。

　　瘋狂并購之后深陷困境

　　風(fēng)風(fēng)火火闖關(guān)IPO，曾經(jīng)風(fēng)光無限的安控科技，最終落得實(shí)控人無奈退出，公司經(jīng)營陷入困境，這一切，源于公司的并購擴(kuò)張?zhí)�過瘋狂。

　　在招股書中，安控科技曾自稱，公司的核心競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在公司RTU產(chǎn)品及技術(shù)，具備國際先進(jìn)水平和國內(nèi)領(lǐng)先水平、RTU產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)能夠與整體解決方案的提供有機(jī)結(jié)合并相互促進(jìn)、具有可持續(xù)的創(chuàng)新能力、具有產(chǎn)品品牌效應(yīng)及客戶市場準(zhǔn)入的先發(fā)優(yōu)勢等方面。

　　然而，2014年上市剛滿三個(gè)月，安控科技就進(jìn)入擴(kuò)張模式。Wind數(shù)據(jù)顯示，至去年5月，公司累計(jì)向15家公司發(fā)起了并購，涉及建筑工程、石油天然氣設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)軟件、智慧城市、安防等多個(gè)領(lǐng)域。據(jù)長江商報(bào)記者不完全梳理統(tǒng)計(jì)，僅在2017年，安控科技就實(shí)施了17筆投資，包括對子公司增資、投資設(shè)立、收購等，共計(jì)耗資4.86億元。接至當(dāng)年底，其子孫公司多達(dá)30家。

　　大肆投資及并購擴(kuò)張，讓安控科技的資產(chǎn)規(guī)模快速膨脹。2013年底、2014年底，公司總資產(chǎn)分別為5.85億元、8.98億元。到了2017年底、2018年底，總資產(chǎn)達(dá)42.48億元、42.90億元。

　　依靠收購而來的標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績貢獻(xiàn)，安控科技也曾有過經(jīng)營業(yè)績表面上的高光時(shí)刻。

　　2013年，公司營業(yè)收入尚只有3.38億元，2017年已達(dá)到17.66億元，4年增長了14.28億元，增幅為4.22倍。其中，收購最瘋狂的2016年、2017年，也是營業(yè)收入增長最快的兩年，其營業(yè)收入同比增幅分別為70.67%、88.99%。

　　不過，公司凈利潤（歸屬于母公司股東的凈利潤，下同）與營業(yè)收入增長嚴(yán)重不匹配。2014年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為0.56億元、0.80億元、0.86億元、1.06億元，2017年的凈利潤較2013年的0.51億元增長了0.55億元，增幅為107.84%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及同期營業(yè)收入超過4.22倍的增幅。

　　激進(jìn)擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)最終在去年全面爆發(fā)。去年，安控科技共計(jì)提資產(chǎn)減值損失5.39億元，其中，僅對收購標(biāo)的東望智能、澤天盛海、鄭州鑫勝、三達(dá)新技術(shù)四家公司計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備就達(dá)4.89億元。巨額資產(chǎn)減值，導(dǎo)致公司巨虧5.51億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為—5.92億元。

　　元?dú)獯髠�之后的安控科技今年依舊不佳。前三季度，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.01億元，同比下降6.92%，凈利潤為504.44萬元，同比大增159.20%，但其扣非凈利潤仍舊處于虧損狀態(tài)，虧損金額為609.05萬元。

　　更為主要的是，安控科技面臨巨大的償債壓力。截至今年三季度末，公司有息負(fù)債為17.73億元，而貨幣資金只有8321.03萬元。

　　俞凌自身也存在爆倉風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，俞凌持有公司19.42%股權(quán)，其中15.98%處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押率達(dá) 82.28%。

　　二級(jí)市場上，安控科技股價(jià)持續(xù)下降，上市以來，最大跌幅超過70%。