華菱集團鋼鐵資產整體上市值得期待

　　近日，經證監會核準批復，華菱鋼鐵收購華菱湘鋼、華菱漣鋼和華菱衡鋼（簡稱“三鋼”）少數股權相關事宜，塵埃落定。

　　隨著收購陽春新鋼51%股權協議的簽訂，陽春新鋼將順利注入上市公司。華菱集團鋼鐵資產整體上市計劃，基本實現。

　　在經歷了深陷巨虧、成功扭虧、高額盈利后，鋼鐵行業當下又進入了增速放緩的新一輪周期。“裝入”系列優質資產后，華菱鋼鐵能否在承擔風險、抵擋行業下行壓力等方面，有不俗的表現？

　　為何要整體上市

　　在高速增長兩年多后，鋼鐵行業的下行趨勢已有所顯現。

　　但華菱集團盈利能力得以延續，今年一季度實現利潤總額22.94億元，逆勢同比增長近17%；上半年利潤總額增至46億元。

　　東興證券研究員鄭閔鋼評價華菱集團旗下上市公司華菱鋼鐵：“盈利韌性優于同行，鋼鐵資產整體上市值得期待。”

　　華菱鋼鐵1999年登陸資本市場，上市20年來，控股股東華菱集團一直在等待一個合適的機會，將旗下鋼鐵資產全部注入上市公司。

　　2017年至2018年，鋼鐵行業持續回暖、企業內部改革向縱深推進，“三鋼”以及陽春新鋼，一改此前頹勢，成為華菱集團利潤主要來源的優質資產。

　　牢牢把握供給側結構性改革的良好機遇，省委、省政府及省國資委果斷決策，推動華菱集團鋼鐵資產整體上市。2017年8月30日，省委書記杜家毫在華菱集團調研時，對湖南鋼鐵資產整體上市作出部署。

　　2018年12月，華菱鋼鐵推出重大資產重組方案，宣布收購“三鋼”少數股權、華菱節能100%股權以及陽春新鋼控制權。

　　這是華菱集團履行解決“三鋼”與陽春新鋼同業競爭的承諾，更重要的是為了“加碼”實業、做強做優鋼鐵主業。

　　鋼鐵行業市場觀察人士認為，經歷生死變局，行業向好、企業向上之時，華菱集團居安思危，思考如何進一步增強在鋼鐵行業的話語權，并借助資本市場的力量與資源，提升資產證券化水平，并開展權益性融資，提升資本實力，使企業能從容應對行業下行風險，整體上市計劃的提出與施行，順其自然。

　　如何整體上市

　　華菱鋼鐵分別持有華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱衡鋼94.71%、62.75%、68.36%的股權；“三鋼”其他部分股權，由控股股東華菱集團及其全資子公司持有。陽春新鋼則是華菱集團旗下湘鋼集團的控股子公司。

　　為完成鋼鐵資產整體上市目標，華菱集團下了一盤大棋。

　　2018年12月，華菱鋼鐵推出“市場化債轉股+發行股份及現金購買資產”兩步走的重大資產重組方案。

　　第一步，華菱鋼鐵引入6家市場化債轉股實施機構，對“三鋼”增資32.8億元；增資完成后，6家市場化債轉股實施機構持有“三鋼”相應股份。

　　第二步，華菱鋼鐵定向發行股份，收購上述6家市場化債轉股實施機構和華菱集團持有的“三鋼”少數股權，同時以現金收購華菱節能100%股權、陽春新鋼51%股權。

　　整體交易這樣安排，華菱鋼鐵董秘羅桂情稱：“既兼顧公司長遠健康發展，又充分維護中小股東利益。”

　　一般來說，上市公司進行權益性融資，短期內會攤薄每股收益。華菱鋼鐵為對沖因市場化債轉股導致總股本擴大、即期收益被攤薄，遂同步收購優質資產以增厚即期收益。

　　2019年4月26日，華菱鋼鐵這一重大資產重組議案獲股東大會通過。

　　8月14日，獲證監會重組委審核有條件通過。

　　9月6日，華菱鋼鐵下屬子公司華菱湘鋼與陽春新鋼簽署協議，擬以現金16.55億元完成對陽春新鋼51%股權的收購。

　　9月20日，華菱鋼鐵重大資產重組方案獲證監會正式批文。華菱鋼鐵表示將嚴格按照申報方案積極穩步推進相關交易，預計年內完成資產交割。

　　華菱集團戰略發展部部長謝究圓稱，陽春新鋼注入華菱鋼鐵后，華菱集團鋼鐵資產的整體上市就算基本上實現了。

　　發展未來可期

　　2016年行業深度調整時，華菱集團曾謀求“鋼鐵換金融”的轉型路徑。

　　2017年6月，在證監會已通過資產置換方案時，華菱集團主動“叫停”了重組。

　　那時，華菱集團上下對振興實業、脫虛向實、做大做強做優主業的認知與理解，由淺入深，并大力付諸行動