降準如期落地 8000億元流動性今起釋放

剛一開年，穩經濟的政策“禮包”就接連落地：1月6日起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，8000多億元流動性開始釋放；1月3日召開的開年首次國務院常務會議，首個議題是確定促進制造業穩增長的措施，穩定經濟發展的基本盤；1月2日伴隨四川和河南發行地方債，全年地方債發行大幕開啟，進度比上年再提前；1月1日起，850余種商品調低進口關稅、減免部分行政事業性收費等新政落地。

業內專家指出，按照中央經濟工作會議的部署，2020年我國經濟“穩”字當頭，無論是開年已經接連落地的“穩經濟”政策，還是近期密集召開的各部門年度工作會議，均釋放出“穩”的強烈信號，多措并舉全力確保我國經濟開局“穩”。

央行送出2020年開年第一個“大禮包”：今日降準如期落地，此次降準將釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

中國銀行研究院研究員李義舉表示，降準有利于經濟穩增長。當前穩增長已成為經濟工作的重心，本次降準體現出貨幣政策逆周期調節力度加強，有利于總需求的提振。

中國人民銀行有關負責人表示，在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

一面是金融加大對實體的支持力度，一面是直接聚焦制造業穩增長，穩定經濟發展基本盤。

1月3日召開的國務院常務會議明確，貫徹中央經濟工作會議精神，保持經濟運行在合理區間，制造業具有基礎性支撐作用。要用改革辦法和市場化措施，充分激發市場主體活力，增強發展動能，促進制造業穩增長。

“制造業是我國經濟增長的主導部門，目前制造業增加值占GDP的比重接近30%，要實現穩增長的目標，必須以制造業的增長為支撐。”廈門大學宏觀經濟研究中心副主任林致遠對《經濟參考報》記者表示，從穩就業看，穩制造業增長也是實現穩就業目標的基本途徑。同時，制造業是知識經濟的載體，高技術產業的發展與制造業密不可分，促進制造業發展是實現高質量發展的必由之路。因此，對于中國經濟來說，促進制造業穩增長具有重要意義。

他表示，2020年“六穩”目標的實現，離不開宏觀經濟政策的適時逆周期調節。由于開年有包括MLF（中期借貸便利）一季度到期、繳稅、地方債提前發行等較多資金回籠，加上春節跨年資金需求旺盛，此次降準釋放長期資金約8000多億元，與開年的資金回籠形成對沖，有助于保持銀行體系流動性總量的基本穩定，并非改變穩健貨幣政策的基本取向。

地方債的加快發行旨在穩定基礎設施投資增速，為穩投資、穩增長提供重要支撐。

在摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊看來，國常會對制造業穩增長的重視體現了政策層對于逆周期調節穩增長的重視，穩投資作為“六穩”的核心部分，是實現經濟穩增長的重要手段。尤其是高技術制造業與服務業投資近年來迅速增長，新產業對經濟發展貢獻的提高將進一步助力穩增長。

他對《經濟參考報》記者表示，全面降準和地方債加快發行等多措齊發正是體現了“寬貨幣、緊信用、松財政”的政策布局，也凸顯了當前政策的主要目標，即以我為主進行逆周期調節穩增長。

首先，為了配合積極財政政策的實施，央行開年進行全面降準，進一步降低了銀行資金成本，釋放更多廉價的中長期資金來提高銀行主動放貸意愿、增強制造業企業融資能力。通過改善企業環境，夯實制造業“愿貸、敢貸、會貸”的長效工作機制，從內部提升企業生產擴張動能。

其次，專項債加快發行也體現了基建托底穩增長的政策取向，通過調降利率及適當適時降準為專項債的發行提供更好的利率環境。通過提振全社會生產與投資的內生增長動能，在外部不確定性仍存的情況下緩和經濟下滑的壓力。

當前來看，逆周期調節的宏觀調控工具箱已經開啟。值得關注的是，除了已經落地的政策之外，多部門召開的年度工作會議也釋放出明確政策信號，圍繞全面做好“六穩”、堅決打好“三大攻堅戰”等醞釀儲備更多政策措施。

例如全國發展和改革工作會議明確，大力促進形成強大國內市場，搞好重大項目儲備實施，努力擴大有效投資，積極培育、拓展消費新增長點。全國財政工作會議指出，鞏固和拓展減稅降費成效。全國工業和信息化工作會議指出，貫徹“六穩”部署，確保工業經濟運行在合理區間。著力穩定制造業投資，引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、基礎設施短板等領域，促進產業和消費“雙升級”。

更多旨在支持實體的金融政策將在一季度落地。從2020年3月1日起，存量貸款利率將“換錨”，LPR在存量貸款中的應用將進一步擴大。此舉將進一步推動利率市場化，而伴隨著LPR在引導貸款利率下行方面發揮更大作用，實體經濟融資成本有望繼續降低。

1月2日至3日召開的2020年中國人民銀行工作會議也對2020年工作進行了全面部署，會議要求，實施穩健貨幣政策，堅決打贏防范化解重大金融風險攻堅戰，深化金融改革開放，全面做好“六穩”工作，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定，為經濟高質量發展創造良好的貨幣金融環境。