外資勤跑上市公司 調研方向曝光下半年選股邏輯

上半年，A股投資臨近尾聲，不少機構都開始為下半年布局積極做準備。統計數據顯示，5月份以來，除了內地券商、基金和私募積極調研之外，一些海外知名資管機構也頻頻出現在A股上市公司的調研名單上。從這些外資機構關注的對象來看，包括最為青睞的大消費板塊，還有不少新興行業細分龍頭。

外資加速A股調研步伐

二季度以來，A股持續震蕩調整，北向資金流向的劇烈波動引發了投資者對于外資離場的擔憂。不過，從東方財富Choice統計的最新調研數據來看，來自美國、歐洲、韓國和新加坡等國家或地區的機構投資者正密切關注著A股上市公司動向。

數據顯示，幾家華爾街大投行自今年5月份以來均有調研A股的記錄。其中，高盛資產管理有限公司調研了溫氏股份、華東醫藥和邁瑞醫療；摩根資產管理公司調研了埃斯頓和湯臣倍健；摩根士丹利投資管理公司則調研了工業富聯、東華軟件和蘇寧易購。

其他國際知名資管機構同樣調研了多家A股公司。比如，富達基金在5月底調研了信維通信；富蘭克林鄧普頓投資管理公司先后調研了華工科技、森馬服飾、帝爾激光、勝利精密、晶盛機電等多家公司；總部位于新加坡的富敦資金管理有限公司調研了美年健康、長盈精密、滬電股份和邁瑞醫療；韓國未來資產基金管理公司調研了美年健康、立訊精密和迪普科技。

一些具有政府背景的大型外資機構近期也頻頻造訪A股公司。如新加坡政府投資有限公司在5月份分別調研了鞍鋼股份、中科三環、金力永磁和長盈精密等多家公司；全球第三大主權財富基金阿聯酋阿布扎比投資局在6月份調研了廣聯達和海康威視。

“我們平時調研的頻率還是很高的，除了沉默期和傳統假期，基本上每個月都會有一到兩周時間在外面調研。”富達國際中國區股票投資主管、基金經理周文群表示，她青睞的調研標的主要集中在一些現金流穩健、ROE較高且資產負債表比較好的高質量公司。

A股有望延續上漲路徑

展望下半年，多位外資基金經理均表示，從全球市場來看，A股公司的增長和估值水平仍具有明顯優勢。此外，隨著中國金融市場國際化進程加速，更多海外長線資金將持續涌入A股市場。

針對當前A股投資價值，周文群分析稱，從增長和估值角度來看，2019年A股的每股盈利增長預計將達到11.6%，成長動能領先于美國、歐洲及日本等海外市場。同時，預期市盈率約為12.5倍，仍低于全球平均和各大海外市場的估值水平。

“雖然宏觀環境持續承壓，我對A股市場的看法仍然相對正面。近期多項金融市場新政落地，包括科創板成立、滬倫通的啟動、滬港通額度增加以及QFII / RQFII投資限制取消等，這些舉措都有助于更多長線資金進入A股，形成資金面支持。”周文群補充。

在瑞銀資產管理中國股票投資主管施斌看來，中國股市可能在2019年延續其增長路徑，成為全球規模最大的股票市場之一。如果中國境內股市如此前所預期被完全納入MSCI新興市場股票指數，中國股市最終將會占該指數40%的權重。

“中國經濟朝著服務業和以消費者為導向發展，消費、信息科技和醫療保健類板塊的許多新興驅動因素和創新企業正在崛起，發展速度超越了傳統由投資主導的板塊。”施斌稱。