日發精機的“兄弟”日發紡機要IPO了 凈利水分不少

　　證監會官網顯示，近日，浙江日發紡織機械股份有限公司(下稱“日發紡機”)已提交申報稿，擬申請在創業板上市，保薦機構系國信證券。

　　此次申請上市，日發紡機擬募集資金4.31億元，用于“新型紡紗智能化工廠項目”、“新型高效無紡布裝備產業化項目”、“綠色印染裝備及針織裝備研發和產業化技術改造項目”以及補充流動資金。

　　吳氏家族控股

　　從公司的名字不難看出，日發紡機是一家與紡織行業密切相關的企業。

　　據悉，成立于2002年的日發紡機是一家具有多年品牌歷史的智能化紡織裝備制造商，主要從事成套紡織裝備的研發、生產和銷售，長期服務于國內外的紡織工業集聚地，產品涵蓋從纖維至紡織品加工生產所需的紡紗、加捻、織造、非織造四大系統的多種紡織裝備。

　　從股權架構上看，日發紡機具有明顯的家族企業特征。

　　截至招股書簽署日，日發集團持有公司69.09%的股份，為公司控股股東；吳捷、吳良定、陳愛蓮和吳楠合計直接持有日發集團52.02%的股份，進而間接控制公司69.09%的股份。其中，吳捷為吳良定之子，吳楠系吳良定之女，而吳良定與陳愛蓮為夫妻關系。吳氏家族為日發集團的實控人，同時也為日發紡機的實際控制人。

　　招股書顯示，日發紡機本次公開發行的股份數量不超過2316.24萬股，發行股票的數量占本次發行后股份總數的比例為25%。本次發行完成后，公司實際控制人仍將控制公司51.82%的股份，處于絕對控股地位。

　　IPO日報還注意到，吳氏家族控股的日發集團對旗下的11家公司擁有控股權，其中一家為A股上市公司日發精機。若此次日發紡機成功通過“上市大考”，將成為吳氏家族控股的第二家上市公司。

　　此外，持股5%以上的大股東昌潤投資、匯富投資、鴻利投資三位機構投資者，分別持股13.65%、6.07%、5.61%。天眼查信息顯示，昌潤投資由聊城市人民政府國有資產監督管理委員會全資持股。

　　凈利含“水分”

　　申報稿顯示，2016年-2018年及2019年上半年，日發紡機實現營業收入10.34億元、14.07億元、14.59億元、8.1億元，歸屬母公司股東凈利潤分別為2107.39萬元、6998.27萬元、1.34億元、5382.91萬元。

　　從數據上看，日發紡機的業績表現較好，但IPO日報翻閱財報發現，其凈利或含有較多“水分”。

　　根據披露，在扣除非經常性損益之后，公司扣非后歸母凈利潤分別為-114.74萬元、3285.54萬元、6275.17萬元、4563.53萬元。可以看出，非經常性損益給公司的凈利潤貢獻較大。

　　那么，日發紡機的非經常性損益具體又包括了哪些？

　　記者查詢明細后發現，這部分包括非流動資產處置損益、計入當期損益的政府補助、計入當期損益的對非金融企業收取的資金占用費等八項，而前兩項則是日發紡機非經常性損益的主要來源。

　　2016年-2018年，公司歸屬于母公司股東的非經常性損益總額分別為2790.55萬元、4397.47萬元、8336.13萬元，其中2018年總額出現了明顯的增加。具體來看，這一會計年度，日發紡機向關聯方日發精機出售了土地、廠房及附屬設施，因而非流動資產處置損益這一項有了了5622.88萬元收益，為2017年的11倍。

　　此外，政府補助也是另一項“大頭”。報告期各期，計入當期損益的政府補助分別有2353.19萬元、3952.51萬元、2622.28萬元，在當期非經常性損益中占比84.33%、89.88%、31.46%。

　　存連帶擔保風險

　　報告期內，日發紡機由前五大客戶帶來的銷售收入分別占公司營業收入的13.09%、11.02%、11.6%、18.46%。截至2019年6月底，前五大客戶為Hoorain High-Tech Fabrics Limited、中國恒天集團有限公司、嘉興市明苑噴織廠、江蘇銀翔紡織有限公司、嘉興市金利堅精紡有限公司。

　　據悉，紡織機械采購通常屬于下游紡織企業較大固定資產投資，公司根據行業特點，通常給予客戶一定的信用期。報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為3.79億元、4.5億元、3.57億元、3.69億元，賬齡一年以內應收賬款占比均超過70%。

　　日發紡機表示，雖然報告期內公司客戶回款情況正常，應收賬款凈額有所下降，但若因紡織行業周期性波動等因素導致下游客戶的經營情況發生重大不利變化，公司將面臨壞賬增加的風險。

　　招股書披露，公司及旗下子公司山東日發、安徽日發此前因應收賬款發生的訴訟共9起，原因大多系客戶一方出現財務狀況惡化問題而無法按照合同來支付貨款。對此，日發紡機均對相應的應收款進行了全額計提壞賬準備。

　　除了應收賬款問題外，公司還提示了其銷售方式可能會帶來的連帶擔保賠償風險。

　　日發紡機在招股書中也指出，在產品銷售過程中部分采用了融資租賃結算和買方信貸結算的付款方式，并為部分客戶的融資款承擔連帶擔保責任，若出現客戶未按期足額付款等逾期違約情形，則公司將履行擔保責任，代其向融資租賃機構或商業銀行償還相關款項，同時對客戶予以追索。

　　截至2019年6月30日，公司因開展買方信貸和融資租賃業務為客戶提供擔保的余額分別為2.1億元和2161.7萬元。