平安夜13億海航公募債涉險兌付，流動性問題依然難解

作者 | 市界 林夏淅

編輯 | 山海關

平安夜前海航集團一筆13億規模的公募債終于兌付，涉險過關。

這只“09海航債”在到期前20天突然停牌，再次暴露出海航集團捉襟見肘的資金情況。此前海航系不斷爆出有債券違約，不過都是私募債，公募市場上仍竭力維持信用。

2019年12月5日，海航集團公告稱，因存在待確認的重大事項，公司旗下的“09海航債”，自12月6日開市起停牌至2019年12月24日止。

2019年的平安夜，海航集團順利兌付這只13億元的債券，但面前仍擺著5100多億元的帶息債務。

根據2019年半年報數據，海航集團帶息債務約為5175.35億元，其中將于一年內到期的有1731.28億元，相比之下，賬面貨幣資金為819.07億元，其中非受限的現金只有405.95億元。

此次停牌的這筆13億元債券，是2009年發行的公募債券，帶有“調整票面利率”和“回售”兩項特殊條款，由當時的安信證券作為主承銷商發行。

2016年12月12日，海航集團發布了“投資人回售選擇權行使公告”，決定將當年12月24日確定為回售權的行權日，并確定了未回售部分債券的利率保持不變，仍為7.6%。

2016年12月26日，海航集團的債券回售實施結果顯示，回售申報有效數量為0手（1手為10張），回收金額為0元。

這樣的結果其實并不常見，但也算是見證了海航的高光時刻。

在發行人做出利率不變的決定后，仍未選擇行使回售權，通常是認為當前票面利率高于當時相同券種、相同評級、相同剩余期限的債券市場利率，簡單來說就是“有得賺”。

當時的海航，正沉浸在大舉擴張之中，0手的回售，不僅體現了投資者對債券利率的認可，更顯示了對海航未來的看好。

而3年后的今天，海航集團已在互聯網理財產品、表外貸款及私募債中，陸續出現債務違約的情況，并在 “17美蘭機場”和“19美蘭機場”分別出現技術性違約和展期后，于今年12月23日再次公告遞延支付“16美蘭機場”的本期利息。

一名曾給海航做過貸款的金融租賃行業人士對市界表示，“最神奇的地方就在于，海航集團都這樣了，信用主體評級還是AAA。”