余額寶未老 “余額佳”來了

　　支付寶日前悄然上線一款被稱為余額寶升級版產品的“余額佳”，其7日年化收益率高于余額寶。最新公布的近一年收益率顯示，余額佳年收益達到3.68%，余額寶近一年的收益率則顯示僅為2.237%。

　　從名字上看，“余額佳”和“余額寶”好像親兄弟，但看完“余額佳”的產品詳情后，還真不是同質化產品，這也是兩者收益表現大不一樣的原因。余額寶本質上是貨幣基金，對應了多款貨幣基金產品。貨幣基金所配置的資產都是風險極低的銀行存款、央行票據和債券等。余額佳配置的資產是65%的貨幣基金和35%的債券基金，余額佳實際上是貨幣基金和債券基金的組合產品，其收益相較于余額寶高出的部分，主要就是由債券基金貢獻。

　　支付寶頁面顯示，余額佳由易方達基金管理有限公司提供，是一款組合基金產品，螞蟻基金為該產品提供銷售服務。這款定位為“低風險”等級的產品，100元起購，收益高于貨基，取用靈活，可以隨時買隨時賣。余額佳里的債券基金包含20%的易方達安悅超短債和15%的易方達安瑞短債。一個是超短債，一個是短債，主要投資于剩余期限較短的國債、金融債等級別較高的債券品種，差別就是債券的久期長短。

　　螞蟻金服方面表示，余額佳是易方達推出的基金組合產品，螞蟻基金只是作為代銷渠道。至于是否上線更多基金組合，要看用戶是否有需求，以及基金公司是否有合適的產品。

　　有了余額寶，為啥還要推出余額佳？金牛理財網資訊中心副主任田立夫認為，在資管新規等因素影響下，貨幣基金的收益競爭力大幅下滑。一是因為貨幣基金的投向被限制后，收益率很難再超過2.3%。二是部分規模較大的貨幣基金出現單日“限購”。由于貨幣基金，尤其是寶寶類產品對標的是活期存款，收益率下滑導致競爭力下降，使得貨幣基金對于基金銷售公司而言，在獲客和維系客戶的功能方面較幾年前收益率在4%到5%時期下降了很多。限額相當于阻止了客戶以較大資金量購買單只貨幣基金。前一段時間，不少公司開始嘗試推出寶寶類基金組合，用來解決“限購”問題，但效果不大。此外，支付成本在基金銷售公司運營中始終是較大負擔，貨幣基金本身的申贖費用是零，銷售利潤很微薄，但支付成本卻很高。

　　田立夫認為，在貨幣基金獲客、留客功能下降以后，各家公司銷售貨幣基金的意愿也在下降。此次螞蟻金服推出余額佳，很可能也是多方面考慮。如果順利將余額寶的額度導入余額佳，不僅可以減少客戶流失，同時也有機會提高利潤。余額佳組合所包含的債券型基金的利潤率，可能會比貨幣基金要高一些。

　　長量基金資深研究員王驊認為，余額佳這類“貨幣+”組合近期走紅的原因還是今年以來貨基收益率的下行，通過配置短債基金，基金組合能夠在保證收益穩定性的同時，獲得高于貨基的收益。但是，相比貨幣基金，這類基金組合并不具備快速到賬優勢，即使經過改造這類短債基金通常能夠做到“T+1”贖回，但與貨幣基金實時到賬相比還有一定的差距。另外，由于短債基金的C份額持有30天以上才不收取贖回費，這也意味著最少要持有這個組合30天以上，資金的流動性大大受限，在宣傳中也僅提示了“取用靈活”。

　　王驊認為，這類日趨火熱的“貨基+”產品，是作為短期銀行理財“預期收益”到凈值化管理的過渡產品，產品的特征是強調絕對收益，對收益穩定性的要求較大。實際上，多數互聯網平臺今年紛紛推出了類似的產品，其目標客群是對收益有要求，并且期望在獲得高于貨基收益的同時，獲得較高流動性的客戶。（經濟日報 記者 周琳）