鐵礦石價格大漲歸罪期市 業(yè)內(nèi)人士怒懟投機炒作偏見

　　本報記者 王 寧

　　隨著鐵礦石價格上漲，“需求在下降，價格在大漲”純粹由“資金炒作”造成的偏見和“甩鍋”言論也時現(xiàn)個別人士之口。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，這種觀點不僅與今年以來鐵礦石市場供應(yīng)偏緊的種種表現(xiàn)相悖，也在期現(xiàn)價格推演邏輯上存在明顯漏洞。尤其是，在對期貨市場功能、機制、現(xiàn)狀缺乏基本認識的情況下，過分夸大期貨市場投機效應(yīng)，無視其價格發(fā)現(xiàn)與風險管理功能在國民經(jīng)濟發(fā)展中的正確定位，實不可取。

　　對事實視而不見

　　首先，觀點混淆了長期需求與短期需求兩個概念，無視鐵礦石市場基本面短期緊張的基本事實。

　　相關(guān)市場人士表示，鐵礦石從年初上漲至今，無論是期貨指數(shù)還是現(xiàn)貨普氏指數(shù)漲幅（漲幅為62%）均已超過50%，根本的原因在于現(xiàn)貨供需矛盾的不斷加劇，推動鐵礦石價格持續(xù)上漲。

　　“由于今年鋼材產(chǎn)量一路向上，粗鋼增量在10%左右，疊加供給偏緊，使得鐵礦石今年供需缺口較大，前5個月中國港口庫存已經(jīng)降了2000萬噸�！庇冷撡Y源有限公司總經(jīng)理張志斌說。

　　在供給端，據(jù)本鋼集團銷售中心期貨貿(mào)易部副部長孟純指出，從2013年鐵礦石供過于求的趨勢形成，一直到今年VALE礦難，全球鐵礦石供應(yīng)過剩的局面已經(jīng)持續(xù)了6年。在這6年內(nèi)，大部分中小礦山和國產(chǎn)礦山均因虧損以及難以與4大礦山企業(yè)抗衡而減產(chǎn)或關(guān)閉。

　　在孟純看來，我國鋼材需求的持續(xù)增長，以及大周期鐵礦產(chǎn)能及投資的減少，共同推動了鐵礦石價格上漲。“年初巴西淡水河谷礦難，導致大面積礦區(qū)關(guān)停，同時澳大利亞兩大礦山必和必拓和力拓受到颶風影響減少發(fā)貨，從今年年初開始，進口的鐵礦石出現(xiàn)大量貨船延期的情況，春節(jié)以后到港的鐵礦石量明顯出現(xiàn)下滑，隨之價格開始出現(xiàn)上漲，世界主要三大鐵礦石出口礦山在同一時間減少發(fā)貨量在5000萬噸，從而導致了全球鐵礦石供應(yīng)緊張。”她認為，在此情況下，無論是貿(mào)易商還是鋼廠，船期和長協(xié)都不同程度地進行了延期，這個延期導致時間錯配，影響了大約1500萬噸的量，最終導致供需緊港存大幅去化，鐵礦石價格大幅拉漲。

　　“從現(xiàn)在的市場供需來看，2019年鐵礦石已經(jīng)從供大于求轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。而彌補供應(yīng)數(shù)量缺少的平衡辦法之一，就是提高鐵礦的價格即供應(yīng)成本，而提高鋼材的成本，導致鋼廠利潤下降直至虧損，減少粗鋼產(chǎn)量，減少對鐵礦的需求�！贝笥匈Y源公司總經(jīng)理梁若東介紹。

　　“炒作”結(jié)論顯得蒼白無力

　　另有觀點在對期貨市場現(xiàn)狀、功能、機制等缺乏基本了解的情況下，認為鐵礦石價格上漲是資金投機的直接結(jié)果。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至6月22日，大連鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價為822.5元/噸，較4月1日上漲29%。同期，鐵礦石62%普氏指數(shù)價格從87.9美元/噸漲至116.4美元/噸，漲幅32%。境外普氏價格漲幅高于大連鐵礦石期貨。

　　從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，鐵礦石期貨與現(xiàn)貨價格并不存在所謂的“背離”，現(xiàn)貨價格漲幅高于期貨價格。

　　光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成對記者表示，今年期貨價格一直比現(xiàn)貨價格低，而且上漲過程中期貨價格增速慢于現(xiàn)貨價格。另外，為維護市場平穩(wěn)運行，近期大商所推出多項措施。

　　“鐵礦石價格處于相對高位，將刺激鐵礦石的新增供給。巴西淡水河谷潰壩事件緩和后，從近期官方一系列表態(tài)看，也存在復產(chǎn)的可能性。所以鐵礦石期貨遠月價格呈現(xiàn)逐月遞減的價格結(jié)構(gòu)是合理的。”張志斌說。

　　此外，早在2012年生鐵產(chǎn)量6.64億噸，粗鋼產(chǎn)量7.24億噸，鋼材產(chǎn)量連年上漲。鐵礦石普氏價格曾從2012年9月份一路上漲至年底的144.50美元/噸，漲幅超過50%。彼時鐵礦石期貨并沒有上市。

　　傷害實體說法不攻自破

　　有觀點稱“今年鐵礦石價格的大幅上漲，主要是受國內(nèi)期貨的價格引領(lǐng)，這給實體經(jīng)濟帶來了嚴重的損害�！睂Υ耍�多位鋼企人士現(xiàn)身說法，讓這一說法不攻自破。

　　蔡擁政對記者表示，鐵礦石期貨是鋼廠進行價格發(fā)現(xiàn)和風險對沖的工具，它的優(yōu)勢是市場信息反映充分，流動性好，成交活躍。對鋼廠現(xiàn)貨運營具有價格指導和對沖成本上漲的作用，也優(yōu)化了鋼廠的現(xiàn)貨運營模式。企業(yè)用基差貿(mào)易模式能夠深化應(yīng)用，可以起到逐步改變現(xiàn)有鐵礦石現(xiàn)貨定價機制的效果。

　　他表示，當前市場期貨價格主要基于基本面運行，期間波動會受宏觀、匯率、突發(fā)事件等因素影響，目前鐵礦石期貨價格對現(xiàn)貨市場供需的代表度越來越高，已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的重要參考。我們認為鐵礦石期貨在企業(yè)規(guī)避市場風險以及上下游市場定價方面具有重要作用。

　　梁若東認為，在鐵礦石價格大漲行情中，大商所的鐵礦石合約起到了及時發(fā)現(xiàn)價格的作用。為了防止鐵礦石現(xiàn)貨的進一步上漲給鋼廠利潤帶來損失，很多企業(yè)利用大商所鐵礦石合約進行提前鎖定成本。

　　市場人士指出，今年以前，企業(yè)對于“鋼強礦弱”的價格結(jié)構(gòu)習以為常，面對今年鐵礦石“牛市”應(yīng)及時調(diào)整策略、主動采取應(yīng)對措施。“巴西礦難發(fā)生后，我們擔心美元貨采購困難加大，及時在期貨市場做買入套保。隨后采購到港口現(xiàn)貨和海漂貨之后，在期貨上平倉，有效降低了鐵礦石采購成本�！睆堉颈笤诓稍L中提到。

　　記者了解到，將商品價格大漲大跌原因歸咎于期貨市場，這并非首例。動輒讓期貨市場為現(xiàn)貨漲跌“背鍋”的陰謀論也一直不乏擁躉。在這種陰謀論的背后，我國粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高這一因素，卻在鐵礦石價格大漲、鋼鐵行業(yè)利潤下降的原因中，被選擇性地忽視了。