偽互聯(lián)網(wǎng)家裝創(chuàng)新質(zhì)疑聲再起，騎虎難下的齊家網(wǎng)模式再迎大考

投稿來源：花邊科技

2018年7月12日，頂著互聯(lián)網(wǎng)家裝第一股名頭的齊屹科技，在港敲響了上市的鐘聲。本以為上市后的及時(shí)輸血，能讓齊屹科技逆天改命，并為互聯(lián)網(wǎng)家裝帶來新變化。誰曾料想，受行業(yè)魔咒纏身的尷尬基本面，卻難擋二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)其無情的忽視。

投資者認(rèn)購熱情嚴(yán)重不足，發(fā)行定價(jià)遇冷被腰斬不說，發(fā)行首日股價(jià)即破發(fā)，全天下跌了6.39%，最終發(fā)行也只募集了10.72億港元，大幅低于預(yù)期的17.79億港元，上市即遭反噬。

而今一年半不到，這家自2015到2017年連續(xù)三年累計(jì)虧損超16億元的獨(dú)角獸，市值更是慘遭腰斬，日間成交量也非常低迷，頗有種淪落成為仙股的趨勢(shì)。

身為堂堂互聯(lián)網(wǎng)家裝第一股，受眾資本追捧的明珠，為何來到了香港上市，二級(jí)投資者卻不為齊屹科技買賬了呢?原因不外乎是其包裹在互聯(lián)網(wǎng)家裝營(yíng)銷噱頭背后：偽互聯(lián)網(wǎng)家裝的模式創(chuàng)新之殤。

一、偽互聯(lián)網(wǎng)家裝模式創(chuàng)新

要拆解齊屹科技的偽互聯(lián)網(wǎng)家裝模式創(chuàng)新，就必須得從它依靠團(tuán)購家居建材起家的發(fā)跡史說起。

那時(shí)的齊屹科技，瞄準(zhǔn)的就是流量撮合與信息倒買倒賣的皮條客生意。雖打著解決家裝行業(yè)信息不對(duì)稱的痛點(diǎn)，但由于服務(wù)鏈條沒有打通好，團(tuán)購在不賺錢的同時(shí)，還牽連著后續(xù)的交付執(zhí)行環(huán)節(jié)經(jīng)常出現(xiàn)消費(fèi)者投訴等問題。

隨后，家裝團(tuán)購模式被證偽。

生死存亡下，創(chuàng)始人鄧金華嗅到了資本的風(fēng)口已開始由團(tuán)購轉(zhuǎn)向了O2O，彼時(shí)淘寶電商也正大行其道。短暫的時(shí)間窗口里，齊家網(wǎng)迅速跟風(fēng)，快速地將行將就木的團(tuán)購模式升級(jí)為O2O互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)。

盡管資本玩弄的概念升級(jí)了，然而齊屹科技販賣流量的生意本質(zhì)卻沒變。時(shí)至今日，齊家網(wǎng)這種販賣流量的商業(yè)模式，也仍停留在交易環(huán)節(jié)的便利上，并未深入解決家裝行業(yè)的核心痛點(diǎn)問題并帶來持續(xù)的動(dòng)能。

但與做團(tuán)購時(shí)裹足不前有所不同，早期搞起了O2O互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)的齊家網(wǎng)，卻可謂是風(fēng)生水起，一度還是風(fēng)光無限，被資本追投。實(shí)際上，這是得益于平臺(tái)早期所享受到的高性價(jià)比流量紅利，使得其可居間收取撮合裝修服務(wù)的高毛利傭金，并無須承擔(dān)太大的成本。

然而好景不長(zhǎng)，隨著互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利不再，平臺(tái)式的信息撮合與服務(wù)成交轉(zhuǎn)化，便需要依靠巨額的營(yíng)銷推廣費(fèi)或低價(jià)拼規(guī)模的方式來獲客。

我們從齊屹科技的半年報(bào)中可以看到，2019年1-6月，齊家網(wǎng)的銷售及營(yíng)銷開支約1.88億元，已占了收入的51.36%。盡管2019年1-6月，營(yíng)收上還能勉強(qiáng)維持在3.66億元，但該季度的凈利潤(rùn)卻僅有兩千多萬，同比大跌了98%。

為了維護(hù)現(xiàn)有的業(yè)績(jī)，齊家網(wǎng)承擔(dān)著巨大的銷售及營(yíng)銷開支。而高昂的營(yíng)銷費(fèi)用也正說明了齊家網(wǎng)，目前實(shí)則還只是一味地停留在關(guān)注營(yíng)銷與獲客等表層的門面功夫上，并未實(shí)質(zhì)性地對(duì)品質(zhì)交付這一家裝行業(yè)痛點(diǎn)，進(jìn)行嘗試性解決，更多的僅是將互聯(lián)網(wǎng)家裝當(dāng)成了一個(gè)獲取流量和收割流量的工具，這似乎有點(diǎn)本末倒置。

然而，對(duì)于近幾年來模式左右騰挪并不斷踩坑的齊家網(wǎng)而言，回歸到穩(wěn)定的流量收割生意著實(shí)不妨是一則續(xù)血的良方。

可以看到，按照財(cái)報(bào)的劃分方式，齊家網(wǎng)將主營(yíng)業(yè)務(wù)分成了三大塊，一個(gè)是平臺(tái)業(yè)務(wù)，二是材料供應(yīng)鏈，三是自營(yíng)室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑事務(wù)，其中平臺(tái)業(yè)務(wù)是齊家網(wǎng)的核心。

2019年上半年，平臺(tái)業(yè)務(wù)收入2.246億元，占總營(yíng)收的比重61.3%，毛利率雖高達(dá)95.9%，但扣除高昂的銷售及營(yíng)銷開支后卻所剩無幾，造血能力非常薄弱。

與此同時(shí)，雖然2019年上半年依靠營(yíng)銷投入把平臺(tái)的業(yè)務(wù)營(yíng)收做了上來，但齊家網(wǎng)的這種平臺(tái)式信息撮合卻無法做到將原有家裝的痛點(diǎn)和難題