剝離綜藝業(yè)務(wù)欲輕裝前行 華錄百納前途撲朔仍待觀察

　　剝離綜藝業(yè)務(wù)欲輕裝前行華錄百納前途撲朔仍待觀察

　　讓時(shí)間回溯至2018年5月，美的少東家何劍鋒曾斥資18億接盤華錄百納之時(shí)，他恐怕很難想象，這筆交易將使其浮虧近10億元。而一年多以后，公司仍遭遇業(yè)績頹勢(shì)，主要業(yè)務(wù)全線下滑，未來何去何從仍是謎題

　　《投資者網(wǎng)》 謝瑩潔

　　北京華錄百納影視股份有限公司（300291.SZ,下稱“華錄百納”）正在遭遇上市以來的“至暗時(shí)刻”。2017年凈利潤下滑超70%以后，公司業(yè)績開始步入下行通道，2018年歸母凈利潤為虧損34.17億元，影視、綜藝、營銷、體育幾大業(yè)務(wù)全線下滑。

　　盡管依靠資產(chǎn)剝離，2019年一季度公司業(yè)績總算有所上升，但其二級(jí)市場依然表現(xiàn)平平，股價(jià)始終在6元左右徘徊，與四年前的55元形成鮮明對(duì)比。而美的少東家何劍鋒2018年年中入股時(shí)，股價(jià)為12.6元。如今在華錄百納這筆交易上的投資，已浮虧近10億元。

　　隨著整個(gè)影視行業(yè)入冬、曾經(jīng)的“現(xiàn)金奶牛”被轉(zhuǎn)賣，華錄百納究竟要翻身，得下一番功夫了。

　　　兩次收到問詢函

　　5月16日，深交所向華錄百納發(fā)去了問詢函，關(guān)注重點(diǎn)仍在于公司是否通過商譽(yù)減值調(diào)節(jié)利潤；并要求公司說明2018年出售兩家孫公司的具體進(jìn)程，商譽(yù)歸零的邏輯；四大業(yè)務(wù)模塊業(yè)績整體下降的潛在風(fēng)險(xiǎn)；主營業(yè)務(wù)是否發(fā)生重大不利變化，持續(xù)經(jīng)營和盈利能力是否存在重大風(fēng)險(xiǎn)；以及解釋子公司藍(lán)火文化的訴訟事由等。

　　值得注意的是，2019年年初時(shí)，公司在發(fā)布業(yè)績預(yù)虧報(bào)告以后，深交所便已對(duì)部分情況提出質(zhì)疑，即出售交易是否存在向標(biāo)的資產(chǎn)原股東，以及出售交易資產(chǎn)受讓方的利益輸送，是否通過商譽(yù)減值調(diào)節(jié)2017年與2018年的凈利潤、資產(chǎn)減值的合理性等。

　　6月4日，公司給出回復(fù)函稱，“各業(yè)務(wù)板塊變動(dòng)主要系公司經(jīng)營規(guī)劃重整，前期較少項(xiàng)目開機(jī)；為控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，公司暫緩與部分經(jīng)營出現(xiàn)不穩(wěn)定跡象的商業(yè)客戶的內(nèi)容營銷服務(wù)；綜藝欄目招商不及預(yù)期；整體市場環(huán)境惡化，公司部分客戶經(jīng)營出現(xiàn)波動(dòng)；為控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，公司對(duì)原定的經(jīng)營計(jì)劃及項(xiàng)目規(guī)劃做了較大調(diào)整。同時(shí)還強(qiáng)調(diào)，公司不存在通過商譽(yù)減值調(diào)節(jié)利潤情形。

　　深交所兩次下發(fā)問詢函背后，是華錄百納業(yè)績情況出現(xiàn)反常。2018年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收6.30億元，同比減少71.99%，其中影視、綜藝、營銷、體育業(yè)務(wù)營收同比降低83.77%、68.45%、67.39%、81.89%；歸母凈利潤虧損34.17億元，同比減少3201.19%。

　　對(duì)此，公司表示，“2018年綜藝、內(nèi)容營銷收入大幅下降，特別是綜藝產(chǎn)品毛利率為負(fù)79.50%。部分綜藝欄目因招商不達(dá)預(yù)期，出現(xiàn)較大經(jīng)營虧損。2018年年末，公司將喀什藍(lán)火和北京藍(lán)火兩個(gè)全資孫公司以410萬元賣掉，資產(chǎn)組計(jì)提減值準(zhǔn)備4.42億元。”

　　市值從縮水九成

　　公開資料顯示，華錄百納在2012年以影視及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上市，隨后通過并購?fù)卣篂橛耙暋⒕C藝、體育、營銷四大業(yè)務(wù)。并購在增厚業(yè)績的同時(shí)，也大力刺激著股價(jià)。2015年，華錄百納總市值一度沖到超過500億元，股價(jià)最高達(dá)55.75元。但之后便一路下滑。

　　2018年年末，公司清倉了兩大核心資產(chǎn)，業(yè)績總算有所好轉(zhuǎn)。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤976萬元，同比增長120.94%，但營收僅為4108.81萬元，同比減少81.85%。在影視板塊31家公司中，排名倒數(shù)第六位。

　　在此背景下，公司股價(jià)始終在低位徘徊，截至6月11日，華錄百納報(bào)收6元，市值為49億元，與曾經(jīng)的輝煌形成了天壤之別。

　　5月7日，華錄百納發(fā)布了控股股東增持公告，2018年7月27日至2019年5月7日期間，盈峰集團(tuán)增持公司股份共計(jì)817.38萬股，占公司總股本的1.01%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，盈峰集團(tuán)質(zhì)押股數(shù)達(dá)到持股數(shù)的95.32%。但增持是否只能短時(shí)間維持股價(jià)？那么，公司業(yè)績何時(shí)才能回暖？近日《投資者網(wǎng)》向華錄百納發(fā)去了調(diào)研函，董秘辦表示，“相關(guān)問題可查詢公司于4月底披露的年度報(bào)告及一季度報(bào)告。”

　　　欲圍繞新文創(chuàng)IP轉(zhuǎn)型

　　資料顯示，早在2018年12月，華錄百納400萬出售喀什藍(lán)火時(shí)，公司就已經(jīng)為未來指明方向：“股權(quán)出售會(huì)對(duì)公司2018 年年報(bào)形成較大投資虧損，投資虧損金額預(yù)計(jì)在12億元到18億元之間。此舉是為進(jìn)一步改善公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)布局、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、聚焦核心業(yè)務(wù)、提升公司中長期盈利能力。”

　　聚焦核心業(yè)務(wù)究竟是指哪些業(yè)務(wù)？5月8日，華錄百納在2018年度業(yè)績網(wǎng)上說明會(huì)上稱：“公司積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，主業(yè)將圍繞新文創(chuàng)IP開展，具體分構(gòu)建內(nèi)容矩陣、強(qiáng)化創(chuàng)意體系、塑造內(nèi)容商業(yè)生態(tài)3個(gè)方向。”

　　《投資者網(wǎng)》查詢?nèi)A錄百納官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，新文創(chuàng)運(yùn)營鏈已成為公司宣傳重點(diǎn)，但精品內(nèi)容的主打產(chǎn)品僅為三部電視劇，其中僅有一部青春偶像劇在2019年上映，其余兩部在2018年、2017年均已推出。

　　公司還提及，其運(yùn)營項(xiàng)目有版權(quán)營銷、文化出海、權(quán)益營銷、體育營銷、戶外營銷。不過從目前看來，公司今年在上述產(chǎn)業(yè)布局上似乎還沒有實(shí)質(zhì)性的舉動(dòng)，以戶外營銷為例，公司在問詢函回復(fù)中提到：“2018年公司重新規(guī)劃戶外事業(yè)部相關(guān)業(yè)務(wù)，遂購置1.58億元的房地產(chǎn)，目的是加強(qiáng)公司旗下戶外廣告代理板塊的建設(shè)，以廣州為中心，擴(kuò)建戶外事業(yè)銷售團(tuán)隊(duì)、工程維護(hù)團(tuán)隊(duì)及媒介服務(wù)團(tuán)隊(duì)，打造高鐵展位城市展廳。為盤活相關(guān)資產(chǎn)，前述房產(chǎn)目前主要用于租賃。”

　　在體育營銷方面，有投資者在股吧向董秘提問：“亞足聯(lián)公布2023年亞洲杯中國是唯一申辦國。公司搭建了體育+娛樂的體驗(yàn)消費(fèi)場景，是否布局國內(nèi)的的重大足球賽事？比如中超、足協(xié)杯。但公司并未正面回答，僅表示“公司按照規(guī)定在定期報(bào)告中披露業(yè)務(wù)情況，請(qǐng)您關(guān)注公司定期報(bào)告進(jìn)行了解。”（思維財(cái)經(jīng)出品）